He tenido la suerte de hacer dos períodos bastante largos (10 años y más de 5 años) en "compounding", y creo que me ha proporcionado una perspectiva valiosa en lo que respecta a la inversión. Curiosamente, mis conclusiones sobre lo que hace que un negocio sea exitoso a largo plazo rara vez son los temas de enfoque de las discusiones en FinTwit, así que pensé que valdría la pena compartirlas. Estas serán principalmente relevantes para los inversores de crecimiento en el rango de capitalización de mercado de $5 a $50B, pero espero que se apliquen a la mayoría de los negocios y a la evaluación de si trabajar o invertir en ellos. Aquí hay cuatro conclusiones. Siento que probablemente tengo más de 100 conclusiones, así que si a la gente le gusta esto, compartiré algunas más en otra ocasión. 1. El liderazgo es lo único que importa Al final del día, como inversor y como empleado, principalmente estás apostando por el jinete. Habrá múltiples puntos en este viaje donde el CEO tendrá que "apostar el negocio". Esto podría ser debido a la presión competitiva, o porque ven una oportunidad convincente que requiere recursos significativos, o debido a un error existencial que necesita ser corregido. Esa narrativa no siempre llega a los inversores, pero ten la seguridad de que no hay un camino suave de 2B a 5B a 10B a 50B y más allá. Entonces... ¿confías en la persona al mando para reunir a las tropas cuando todos necesitan remar en la misma dirección, o la empresa muere (o al menos baja un 50-90% para siempre)? Creo que es genuinamente la pregunta más importante que debes hacerte si tienes un horizonte temporal más allá de 1 año. 2. Las semillas tardan años en germinar: Hay muy pocos negocios que generen un valor real y duradero a partir de un solo acto. Idealmente, quieres un negocio donde el líder esté plantando conscientemente las semillas de su segundo o tercer acto. Pero crucialmente, el negocio necesita tener el derecho de ganar este próximo acto. El cementerio está lleno de empresas que sintieron que tenían el derecho a un nuevo vertical, una mayor parte de la cartera, etc., pero que A) No habían construido un primer acto lo suficientemente duradero para financiar el segundo B) No habían construido la rigurosidad operativa del primer acto para aplicarla al segundo C) No eligieron la oportunidad correcta para su segundo acto D) No fueron vistas por sus clientes como el "propietario" apropiado del área de enfoque de ese segundo acto. E) No eligieron un segundo acto que fuera más grande que el primero. Así que me gusta repasar esa lista de verificación. - ¿Es este negocio el mejor en su primera búsqueda? - ¿Exhiben excelencia operativa (más sobre esto en un minuto)? - ¿Cuál es su próximo acto? - ¿Es suyo para ganar? - ¿Es más grande que su oportunidad actual? 3. La paciencia es una virtud: En ambas empresas hubo años en los que la acción estuvo plana. A veces durante años. Esto sucedió por varias razones. La primera es que tu base de accionistas cambia a medida que avanzas a través del ciclo de vida de un negocio - desde la OPI hasta el hipercrecimiento (con suerte) hasta un negocio más estable que se valora en función de las ganancias....