Tive a sorte de fazer dois períodos bastante longos (10 anos e mais de 5 anos) em "compounders", e acho que isso me proporcionou uma perspectiva valiosa quando se trata de investir. Curiosamente, as minhas conclusões sobre o que faz uma empresa de sucesso a longo prazo raramente são os focos das discussões no FinTwit, então pensei que poderia valer a pena compartilhar. Estas serão principalmente relevantes para investidores de crescimento no intervalo de capitalização de mercado de $5-$50B, mas espero que se apliquem à maioria das empresas e à avaliação de trabalhar para/investir nelas. Aqui estão quatro conclusões. Sinto que provavelmente tenho mais de 100 conclusões, então se as pessoas gostarem disto, compartilharei mais algumas outra hora. 1. A Liderança é Tudo o que Importa No final do dia, como investidor e como empregado, você está principalmente fazendo uma aposta no cavaleiro. Haverá múltiplos pontos nesta jornada onde o CEO terá que "apostar o negócio". Isso pode ser devido à pressão competitiva, ou porque vê uma oportunidade convincente que requer recursos significativos, ou devido a um erro existencial que precisa ser corrigido. Essa narrativa nem sempre chega aos investidores, mas tenha certeza de que não há navegação tranquila de 2B para 5B para 10B para 50B e além. Então... você confia na pessoa no leme para reunir as tropas quando todos precisam remar na mesma direção, ou a empresa morre (ou pelo menos cai 50-90% para sempre)? Acho que é genuinamente a coisa mais importante a perguntar a si mesmo se você tem um horizonte de tempo além de 1 ano. 2. As Sementes Demoram Anos a Germinar: Existem muito poucas empresas que geraram valor real e durável a partir de apenas um único ato. Idealmente, você quer uma empresa onde o líder esteja conscientemente plantando as sementes de seu segundo ou terceiro ato. Mas, crucialmente, a empresa precisa ter o direito de vencer este próximo ato. O cemitério está cheio de empresas que sentiram que tinham o direito a um novo vertical, uma maior fatia do mercado, etc., mas ou A) Não construíram um primeiro ato durável o suficiente para financiar o segundo B) Não construíram a rigor operacional do primeiro ato para aplicar ao segundo C) Não escolheram a oportunidade certa para seu segundo ato D) Não foram vistas por seus clientes como o "dono" apropriado da área de foco do segundo ato. E) Não escolheram um segundo ato que fosse maior que o primeiro Então, gosto de passar por essa lista de verificação. - Esta empresa é a melhor em sua primeira busca? - Eles exibem excelência operacional (mais sobre isso em um minuto)? - Qual é o próximo ato deles? - É deles para vencer? - É maior que a oportunidade atual deles? 3. Paciência é uma Virtude: Em ambas as empresas, houve anos em que a ação estava estagnada. Às vezes por anos. Isso aconteceu por algumas razões. A primeira é que sua base de acionistas muda à medida que você avança pelo ciclo de vida de uma empresa - desde o IPO até o hiper crescimento (esperançosamente) até uma empresa mais estável que é avaliada com base nos lucros. ...