Měl jsem to štěstí, že jsem mohl absolvovat dvě poměrně dlouhé stáže (10 let a 5+ roky) u "compounderů" a myslím, že mi to poskytlo cenný pohled na investování. Zajímavé je, že mé poznatky o tom, co dělá dlouhodobý podnik úspěšným, jsou málokdy hlavním tématem diskuzí na FinTwit, takže jsem si řekl, že by stálo za to je sdílet. Tyto aktivity budou primárně relevantní pro růstové investory v rozmezí tržní kapitalizace 5–50 miliard dolarů, ale doufejme, že se vztahují na většinu firem a zvažují, zda pro ně pracovat nebo do nich investovat. Zde jsou čtyři poznatky. Mám pocit, že mám asi 100+ odnesení, takže pokud se to lidem líbí, podělím se o další příště. 1. Vedení je to jediné, na čem záleží Na konci dne, jako investor a zaměstnanec, sázíte především na žokeje. Na této cestě bude několik momentů, kdy bude generální ředitel muset "vsadit firmu". Může to být kvůli konkurenčnímu tlaku, nebo proto, že vidí přesvědčivou příležitost vyžadující značné zdroje, nebo kvůli existenční chybě, kterou je třeba napravit. Tento příběh se k investorům ne vždy dostane, ale buďte si jisti, že plynulá plavba z 2B na 5B, pak na 10B, 50B a dál neexistuje. Takže... Důvěřujete tomu, kdo stojí za kormidlem, že povzbudí vojáky, když všichni musí veslovat stejným směrem, nebo když rota zemře (nebo alespoň klesne o 50-90 % navždy)? Myslím, že je opravdu nejdůležitější položit si otázku, jestli máš časový horizont přesahující jeden rok. 2. Semena se rozvíjejí roky: Jen velmi málo podniků generovalo skutečnou a trvalou hodnotu pouze z jednoho činu. Ideálně chcete podnik, kde vedoucí vědomě zasévá semínka svého druhého nebo třetího aktu. Ale co je zásadní, firma potřebuje mít právo vyhrát tento další akt. Hřbitov je plný firem, které cítily, že mají právo na nový vertikál, větší podíl na peněžence atd., ale buď A) nepostavily dostatečně odolný první akt na financování druhého B) Nevytvořily operační přísnost z prvního aktu, aby platila i pro druhé, C) Nevybraly správnou příležitost pro druhý akt D) Nebyly zákazníky považovány za vhodného "vlastníka" druhého dějství Oblast zaměření. E) Nevybrali si druhé dějství, které by bylo větší než to první Rád si ten seznam projdu. - Je tenhle byznys nejlepší v jejich prvním záměru? - Prokazují provozní excelenci (o tom za chvíli)? - Jaký bude jejich další akt? - Je to jejich výhra? - Je to větší než jejich současná příležitost? 3. Trpělivost je ctnost: V obou podnikech byly roky, kdy byly akcie stagnující. Někdy i roky. Stalo se to z několika důvodů. Prvním je, že se vaše akcionářská základna mění během životního cyklu podniku – od IPO přes hyperrůst (doufejme) až po stabilnější podnikání, které je oceňováno podle zisků. ...