Die Volatilität des crvUSD-Kurses von @CurveFinance ist kein Problem des Pegs. Es ist ein Problem der Zinsdynamik. Trotz starker Ströme durch Ertragskanäle hat der Peg stark gehalten. Das eigentliche Problem sind volatile Zinsen, die durch schnelle Verschiebungen der PegKeeper-Verschuldung verursacht werden, nicht durch Preisabweichungen. Wir haben die Ursachen dieser Volatilität analysiert und untersucht, ob die Zinsen geglättet werden können, ohne die von den Kreditnehmern getriebene Peg-Abwehr zu schwächen. Anhand von Onchain-Daten und Rücktests haben wir untersucht, wie Kreditnehmer tatsächlich auf verschiedene Zinsregime reagieren und einen Vorschlag getestet, um den Beitrag der PegKeeper-Verschuldung mithilfe eines EMA zu glätten. Das Ziel: unnötige Zinsbewegungen reduzieren, während sichergestellt wird, dass die Zinsen weiterhin Niveaus erreichen, bei denen Kreditnehmer historisch in Stresssituationen handeln. Das Ergebnis ist eine pragmatische Konfiguration, die die Zinsstabilität erheblich verbessert, ohne den zentralen Feedback-Loop des Systems zu dämpfen. Details, Daten und Empfehlungen unten 👇

2 / crvUSD-Kursvolatilität: Wie können wir die Volatilität reduzieren, ohne die Bindung zu schwächen? Trotz großer Volumina, die durch @yieldbasis fließen, hat die Bindung von crvUSD bemerkenswert gut gehalten – aber die Raten waren volatil. Bei LlamaRisk haben wir die Ursachen analysiert und wie wir die Raten glätten können, ohne die Stabilität der Bindung zu gefährden.

Die 3 / crvUSD-Kurse werden von zwei Faktoren bestimmt: • Preisabweichung • PegKeeper-Schuldenanteil In der Praxis sind die PegKeeper-Schulden der dominierende Faktor für die Volatilität der Kurse. Wenn PKs den Peg verteidigen, schwanken die Kurse stark.

4 / Vorschlag: Wenden Sie einen EMA auf pk_debt / total_debt an, um die Raten zu glätten. Der Kompromiss ist eindeutig: • glattere, wettbewerbsfähigere Raten • langsamere Reaktion der Kreditnehmer → schwächere Verteidigung des Mint-Marktes gegen den Peg

5 / Die Betrachtung des tatsächlichen Verhaltens ergab sehr interessante Erkenntnisse: • Kreditnehmer eröffnen hauptsächlich Positionen unter ~3,25% APR • Kreditnehmer zahlen hauptsächlich über ~11,25% APR zurück

6 / Backtests zeigen: • 21-Tage EMA → viel glattere Raten, erreichen jedoch nie die Rückzahlungsaktiven Niveaus • 4-Tage EMA → erreicht kritische Rückzahlungsbänder, bleibt jedoch volatil • 9-Tage EMA → Mittelweg Um sicherzustellen, dass die Raten unter Stress weiterhin die historisch aktiven Kreditnehmerzonen erreichen, muss rate0 erhöht werden, um die gesamte Zinskurve neu zu verankern.

7 / Empfehlung • Beginnen Sie mit einem 9-Tage-EMA + höherem Zinssatz (12,24% APR) Diese Konfiguration reduziert die Zinsvolatilität erheblich, während sie die von den Kreditnehmern gesteuerte Peg-Abwehr bewahrt und ein pragmatisches Gleichgewicht zwischen Stabilität und Reaktionsfähigkeit schafft.