La volatilidad de la tasa de crvUSD de @CurveFinance no es un problema de peg. Es un problema de dinámica de tasas. A pesar del fuerte flujo a través de los lugares de rendimiento, el peg se ha mantenido fuerte. El verdadero problema son las tasas volátiles impulsadas por los rápidos cambios de deuda de PegKeeper, no la desviación de precios. Hemos analizado la causa raíz de esta volatilidad y explorado si las tasas pueden suavizarse sin debilitar la defensa del peg impulsada por los prestatarios. Usando datos en cadena y pruebas retrospectivas, examinamos cómo responden realmente los prestatarios a diferentes regímenes de tasas y probamos una propuesta para suavizar la contribución de deuda de PegKeeper utilizando un EMA. El objetivo: reducir oscilaciones innecesarias en las tasas mientras se asegura que las tasas aún alcancen niveles donde los prestatarios históricamente actúan durante el estrés. El resultado es una configuración pragmática que mejora significativamente la estabilidad de las tasas sin embotar el bucle de retroalimentación central del sistema. Detalles, datos y recomendaciones a continuación 👇

2 / Volatilidad de la tasa de crvUSD: ¿cómo podemos reducir la volatilidad sin debilitar el anclaje? A pesar de los grandes volúmenes que fluyen a través de @yieldbasis, el anclaje de crvUSD se ha mantenido notablemente bien, pero las tasas han sido volátiles. En LlamaRisk, analizamos las causas raíz y cómo suavizar las tasas sin comprometer la estabilidad del anclaje.

Las tasas de crvUSD están impulsadas por dos términos: • desviación de precio • fracción de deuda de PegKeeper En la práctica, la deuda de PegKeeper es el principal contribuyente a la volatilidad de las tasas. Cuando los PK defienden el peg, las tasas oscilan fuertemente.

4 / Propuesta: aplicar un EMA a pk_debt / total_debt para suavizar las tasas. El compromiso es explícito: • tasas más suaves y competitivas • respuesta más lenta del prestatario → defensa del peg del mercado de mint más débil

5 / Mirar el comportamiento real arrojó ideas muy interesantes: • Los prestatarios abren principalmente posiciones por debajo del ~3.25% APR • Los prestatarios generalmente reembolsan por encima del ~11.25% APR

6 / Las pruebas retrospectivas muestran: • EMA de 21 días → tasas mucho más suaves, pero nunca alcanzan niveles de reembolso activos • EMA de 4 días → alcanza bandas críticas de reembolso, pero sigue siendo volátil • EMA de 9 días → punto intermedio Para asegurar que las tasas aún alcancen zonas históricamente activas de prestatarios bajo estrés, rate0 debe aumentarse para reanclar la curva de tasas general.

7 / Recomendación • Comience con un EMA de 9 días + tasa más alta (12.24% APR) Esta configuración reduce significativamente la volatilidad de la tasa mientras preserva la defensa del peg impulsada por los prestatarios, logrando un equilibrio pragmático entre estabilidad y capacidad de respuesta.