Volatilita sazeb crvUSD @CurveFinance není problém s pevnou vazbou. Je to problém dynamiky sazeb. Navzdory silnému toku přes výnosová místa si drží pevnou pozici. Skutečný problém jsou volatilní sazby způsobené rychlými změnami dluhu PegKeeper, nikoli cenovými odchylkami. Analyzovali jsme základní příčinu této volatility a zkoumali, zda lze sazby zmírnit, aniž by se oslabila obrana proti fixaci vedená dlužníky. Na základě onchain dat a zpětných testů jsme zkoumali, jak žadatelé skutečně reagují na různé režimy sazeb, a testovali jsme návrh na vyhlazení příspěvků dluhu PegKeeper pomocí EMA. Cílem je snížit zbytečné výkyvy sazeb a zároveň zajistit, aby sazby stále dosahovaly úrovně, na které dlužníci historicky jednali během stresu. Výsledkem je pragmatická konfigurace, která významně zlepšuje stabilitu rychlosti, aniž by otupila základní zpětnou vazbu systému. Podrobnosti, data a doporučení níže 👇

2 / crvUSD volatilita sazeb: jak můžeme snížit volatilitu, aniž bychom oslabili vazbu? Navzdory velkým objemům proudícím @yieldbasis drží navázané pozice crvUSD pozoruhodně dobře — ale sazby jsou volatilní. V LlamaRisk jsme analyzovali kořenové příčiny a jak zmírnit sazby, aniž bychom ohrozili stabilitu fixace.

Kurzy 3 / crvUSD jsou řízeny dvěma pojmy: • odchylky od ceny • Podíl dluhu PegKeeper V praxi je dluh PegKeeper dominantním přispěvatelem k volatilitě sazeb. Když PK hájí fixaci, sazby se výrazně mění.

4 / Návrh: aplikujte EMA na pk_debt / total_debt pro hladké sazby. Kompromis je jasný: • plynulejší, konkurenceschopnější sazby • pomalejší reakce dlužníků → slabší obrana proti trhu mincovních cen

5 / Pohled na skutečné chování přinesl velmi zajímavé poznatky: • Dlužníci většinou otevírají pozice pod ~3,25 % APR • Dlužníci většinou splácejí nad ~11,25 % APR

6 / Zpětné testy ukazují: • 21denní EMA → mnohem hladší sazby, ale nikdy nedosáhne úrovně aktivních repayů • 4denní ema → dosahuje kritických splátkových pásem, ale zůstává volatilní • 9denní EMA → střední cesta Aby sazby stále dosahovaly historicky aktivních zón dlužníků pod tlakem, musí být sazba 0 zvýšena, aby se celková křivka sazeb znovu ukotvila.

7 / Doporučení • Začněte s 9denní EMA + vyšší sazbou 0 (12,24 % APR) Tato konfigurace výrazně snižuje volatilitu sazeb a zároveň zachovává obranu proti fixaci řízenou dlužníkem, čímž navazuje pragmatickou rovnováhu mezi stabilitou a pohotovostí.