La volatilidad de los tipos de @CurveFinance crvUSD no es un problema de anclaje. Es un problema de dinámica de tasas. A pesar de un caudal elevado en zonas de caudalismo, el anco se ha mantenido firme. El verdadero problema son los tipos volátiles impulsados por los rápidos cambios de deuda de PegKeeper, no por la desviación de precio. Hemos analizado la causa raíz de esta volatilidad y explorado si los tipos pueden suavizarse sin debilitar la defensa de anclajes impulsada por los prestatarios. Utilizando datos onchain y backtests, examinamos cómo responden realmente los prestatarios a diferentes regímenes de tipos y probamos una propuesta para suavizar la contribución de la deuda de PegKeeper mediante una EMA. El objetivo: reducir fluctuaciones innecesarias de tipos de interés asegurando que los tipos de interés sigan alcanzando niveles donde los prestatarios suelen actuar bajo estrés. El resultado es una configuración pragmática que mejora significativamente la estabilidad de la tasa sin embotar el bucle de retroalimentación central del sistema. Detalles, datos y recomendaciones a continuación 👇

Volatilidad de los tipos 2 / crvUSD: ¿cómo podemos reducir la volatilidad sin debilitar la anclaje? A pesar de los grandes volúmenes que fluyen a través de @yieldbasis, la anclaje de crvUSD se ha mantenido sorprendentemente bien, pero los tipos han sido volátiles. En LlamaRisk, analizamos las causas raíz y cómo suavizar las tasas sin comprometer la estabilidad de las ancas.

Los tipos 3 / crvUSD están impulsados por dos términos: • desviación de precio • Fracción de deuda PegKeeper En la práctica, la deuda PegKeeper es el principal factor que contribuye a la volatilidad de los tipos. Cuando los penales defienden el empate, las tasas suben fuertemente.

4 / Propuesta: aplicar una EMA a pk_debt / total_debt para estabilizar las tasas. El intercambio es explícito: • tarifas más suaves y competitivas • Respuesta más lenta del prestatario → defensa de la paridad en los mercados de la Casa de Moneda

5 / Analizar el comportamiento real nos dio ideas muy interesantes: • Los prestatarios abren mayormente posiciones por debajo de ~3,25% TAE • Los prestatarios suelen devolver una tasa TAE superior al ~11,25%

6 / Los tests de fondo muestran: • EMA a 21 días → tipos mucho más suaves, pero nunca alcanza niveles de reembolsabilidad activa • El → EMA a 4 días alcanza bandas críticas de reembolso, pero sigue siendo volátil • Medio término medio a 9 días → Para asegurar que los tipos sigan alcanzando zonas históricamente activas de prestatarios bajo estrés, debe aumentarse el tipo 0 para volver a anclar la curva general de tasas.

7 / Recomendación • Comenzar con una EMA a 9 días + tipo de interés superior0 (12,24% TAE) Esta configuración reduce significativamente la volatilidad de los tipos de interés mientras mantiene la defensa de pegs impulsada por el prestatario, logrando un equilibrio pragmático entre estabilidad y capacidad de respuesta.