MICHAEL BURRY PRÁVĚ ODEŠEL Z WALL STREET Ne proto, že by se mýlil. Protože mít pravdu už nehraje roli. Jeho poslední dopis investorům obsahoval jednu větu, která by měla vyděsit každého správce fondu, centrálního bankéře a tvůrce politik na světě: "Můj odhad hodnoty cenných papírů není nyní, a už nějakou dobu není, v souladu s trhy." To není předpověď neúspěchu. Tohle je úmrtní list. ČÍSLA, KTERÁ TI NIKDO NEŘEKNE Pasivní indexové fondy nyní kontrolují 52 % všech aktiv amerických fondů. Patnáct celých čtyř bilionu dolarů. BlackRock, Vanguard a State Street společně spravují dvacet pět bilionů. Vlastní dominantní podíly prakticky ve všech veřejně obchodovaných společnostech v Americe. Nic neanalyzují. Každý dolar proudící do ETF S&P 500 automaticky přiděluje třicet pět centů sedmi akciím. Ne proto, že by někdo studoval rozvahy. Protože to je jejich indexová váha. Algoritmus nemůže číst zprávu o zisku. Algoritmus nemůže zpracovat nadhodnocení. Algoritmus se jednoduše replikuje. SMRTÍCÍ SPIRÁLA Pasivní nákup zvyšuje ceny. Vyšší ceny zvyšují váhy indexu. Vyšší hmotnosti přitahují pasivnější nákupy. Zpětná vazba funguje zcela nezávisle na tom, zda má nějaký podnik hodnotu toho, co trh tvrdí. Marginální kupující amerických akcií už není analytik s přesvědčením. Jedná se o fond s cílovým datem, který přijímá dvoutýdenní výplatní alokaci. ...