回購本質上是一種悲觀的機制 它們暗示著：我們對現金沒有比短期內美化圖表更好的用途（希望圖表能在長期內奏效） 這是一種隱含的二元選擇，某種程度上你是在試圖啟動價格與產品增長杠桿之間的反射循環 在我看來，這是可以運作的，因為某些增長是路徑依賴的，而加密貨幣中的反射性是瘋狂的 但假設一個思想實驗 兩家公司在同一垂直領域賺取相同的收入並擁有相同的利潤率 - 公司A將20%用於回購 - 公司B將這20%用於產品和研發或擴大銷售團隊 在公司A的最佳情況下，圖表被美化，投資者/用戶獲得良好的回報並傳播口碑，因此你會得到一個強大的反射分配循環 在最糟糕的情況下，你會受到宏觀條件的影響，回購將成為一筆巨大的浪費 在公司B的最佳情況下，你開發新產品並吸引/留住新用戶，無論宏觀情況如何 在B的最糟糕情況下，公司A已經指數增長，你很難追趕上網絡效應 然而，公司B也可以利用這筆錢來實現不同類型的網絡效應，例如通過推薦計劃或其他激勵措施 如果你將這一切推演3-5年，並結合市場的周期性特徵，那麼我敢打賭公司B幾乎每次都會表現得更好（在其他條件相同的情況下），因為回購最終會遇到市場動盪，這會改變情緒 在公司B的情況下，對未來回購的預期可能也足夠（參見股票） 所以總結一下——我認為回購在某些情況下可以奏效，但在競爭激烈的市場中，我不太確定它們是否是最佳選擇...