自社株買いは本質的に悲観的な仕組みです 彼らはこう示唆しています:短期的にはチャートを塗ること以外に現金の使い道はない(長期的にうまくいくことを期待して)。 これは暗黙の二元的な選択肢であり、ある意味で価格の反射的なループを製品成長のレバーに乗せようとしているのです 私の意見では、これはうまくいくと思います。なぜなら、成長の一部は経路依存であり、暗号資産における反射性はとんでもないからです しかし、思考実験を仮定してみてください 同じ分野で同じ利益率を持つ2社が同じ利益率を持っています - 会社Aは20%を自社株買いに使用します - 会社Bはその20%を製品や研究開発、または営業チームの拡大に使います 会社Aにとって最良の場合、チャートはきれいに描かれ、投資家やユーザーは良いリターンを得て情報を広め、強い反射的な流通ループが生まれます 最悪の場合、マクロな状況に襲われ、自社株買いは大きな無駄遣いになります 会社Bにとって最良の場合、新製品を開発し、マクロに関係なく持てない新規ユーザーをオンボーディング・維持します 最悪の場合、B社Aは指数関数的に成長しており、ネットワークの影響に追いつくのが難しい しかし、会社Bは紹介プログラムやその他のインセンティブを通じて、さまざまな種類のネットワーク効果にもこの資金を使うことができます これを3〜5年かけて進め、市場の周期的な性質と組み合わせると、(他の条件が同じなら)ほぼ毎回B社の方が良い結果を出していると私は考えます。なぜなら、自社株買いは最終的に市場の混乱に陥り、センチメントが逆転するからです 会社Bの場合も、将来の自社株買いの予期があるだけで十分でしょう(株式を参照) 要するに、DR — 買い戻しは場合によっては効果があると思いますが、競争の激しい市場ではそれが最善の策かどうかはあまりわかりません...