目前主流機構對於未來通脹依舊是擔憂的，而通脹擔心的主要因素就是能源，這其實映射出市場對於全球地緣局勢隱患擔憂。 中東，俄羅斯，委瑞內拉目前都處於地緣危機局勢中，這是主要市場主要的擔憂。 12月29日我解讀的美國2025年國家戰略報告中提及到一個關鍵點，特朗普政府未來的戰略重心中，能源霸權依舊是主線 而作為能源霸權的核心，就是控制能源的輸出，而能源通脹則是控制能源霸權的“負面”屬性。 不過，目前市場並未提及關稅對於通脹的衝擊，彷彿市場已經默認或者接受了關稅帶來的通脹，但是12月份的議息會議中鮑威爾明確的提出，關稅對於通脹的傳導可能會在9個月時間來到峰值，按照計算來看，關稅通脹的峰值在Q1季度。 那麼1-3月份的通脹數據就非常具有觀察意義，近期國際能源價格已經跌至 2021年2月19日、2025年4月以來的較低區間，如果價格繼續維持下降走勢，能源對於通脹的壓力將會大大縮減。 那麼如果2026年第一季度的通脹是否會因為關稅帶來商品通脹，還是能源通脹，就非常值得注意。 每年第一季度，由於對服務業進行重新定價，服務業通脹數據可能會“異動”，不過市場通脹不認為服務業通脹反彈，服務業通脹反彈的關鍵點在Q2-Q3季度。 很多人可能質疑，新的美聯儲主席將會被提名，通脹數據還重要嗎？ 答案的肯定的，就算是新人美聯儲主席為了政治正確引導市場走向利率寬鬆預期，但是真正做出利率決議的依舊是FOMC的委員們，想要說服他們，起碼需要一個相對穩定的通脹數據。 如果通脹快速且連續性上漲，就算是特朗普來了也無法說服所有的委員來降息，除非他真的把美聯儲變成自己的職能部門。