Hiện tại, các tổ chức chính thống vẫn lo ngại về lạm phát trong tương lai, và yếu tố chính gây lo ngại về lạm phát chính là năng lượng, điều này thực sự phản ánh mối lo ngại của thị trường về những rủi ro địa chính trị toàn cầu. Trung Đông, Nga, Venezuela hiện đang trong tình trạng khủng hoảng địa chính trị, đây là mối lo ngại chính của các thị trường lớn. Trong báo cáo chiến lược quốc gia của Mỹ năm 2025 mà tôi đã giải thích vào ngày 29 tháng 12, có đề cập đến một điểm quan trọng, trong trọng tâm chiến lược tương lai của chính quyền Trump, quyền lực năng lượng vẫn là dòng chính. Và cốt lõi của quyền lực năng lượng chính là kiểm soát việc xuất khẩu năng lượng, trong khi lạm phát năng lượng là thuộc tính "tiêu cực" của quyền lực năng lượng. Tuy nhiên, hiện tại thị trường không đề cập đến tác động của thuế quan đối với lạm phát, dường như thị trường đã ngầm chấp nhận hoặc chấp nhận lạm phát do thuế quan mang lại, nhưng trong cuộc họp chính sách tháng 12, Powell đã nêu rõ rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát có thể đạt đỉnh trong vòng 9 tháng, theo tính toán, đỉnh lạm phát do thuế quan sẽ vào quý 1. Vậy nên, dữ liệu lạm phát từ tháng 1 đến tháng 3 sẽ rất đáng chú ý, gần đây giá năng lượng quốc tế đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 19 tháng 2 năm 2021 và tháng 4 năm 2025, nếu giá tiếp tục duy trì xu hướng giảm, áp lực năng lượng đối với lạm phát sẽ giảm đáng kể. Vậy nếu lạm phát trong quý 1 năm 2026 có phải do thuế quan gây ra lạm phát hàng hóa hay lạm phát năng lượng, thì điều này rất đáng chú ý. Mỗi năm vào quý 1, do việc định giá lại ngành dịch vụ, dữ liệu lạm phát ngành dịch vụ có thể "biến động", tuy nhiên thị trường không cho rằng lạm phát ngành dịch vụ sẽ phục hồi, điểm mấu chốt của sự phục hồi lạm phát ngành dịch vụ nằm ở quý 2 và quý 3. Nhiều người có thể nghi ngờ rằng, chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được đề cử, liệu dữ liệu lạm phát còn quan trọng không? Câu trả lời là có, ngay cả khi chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang muốn dẫn dắt thị trường theo hướng kỳ vọng nới lỏng lãi suất vì lý do chính trị, nhưng thực sự đưa ra quyết định lãi suất vẫn là các ủy viên của FOMC, để thuyết phục họ, ít nhất cần có một dữ liệu lạm phát tương đối ổn định. Nếu lạm phát tăng nhanh và liên tục, ngay cả khi Trump trở lại cũng không thể thuyết phục tất cả các ủy viên giảm lãi suất, trừ khi ông thực sự biến Cục Dự trữ Liên bang thành một bộ phận chức năng của mình.