現在、主流機関は依然として将来のインフレを懸念しており、インフレの主な懸念要因はエネルギーであり、これは実際には世界の地政学的状況に隠れた危険性に対する市場の懸念を反映しています。 中東、ロシア、ベネズエラはいずれも現在地政学的危機にあり、主要市場にとって大きな懸念事項です。 私が12月29日に解釈した米国2025年国家戦略報告書には重要な点が言及されており、エネルギー覇権はトランプ政権の将来の戦略的焦点の主要な方針であり続けています エネルギー覇権の核として、エネルギーの出力を制御することにあり、エネルギーインフレはエネルギー覇権を制御する「マイナス」属性です。 しかし現時点では、市場は関税がインフレに与える影響について言及していません。まるで関税によるインフレを受け入れたかのように見えますが、12月の金利会議でパウエル知事は、関税からインフレへの移行が9か月でピークに達する可能性があると明確に述べており、計算によれば関税インフレのピークは第1四半期にあるとされています。 さらに、1月から3月のインフレデータは非常に明確で、国際的なエネルギー価格は2021年2月19日と2025年4月以来の低水準まで下落しています。価格が下落傾向を続ければ、インフレによるエネルギーへの圧力は大幅に軽減されるでしょう。 したがって、2026年第1四半期のインフレが物品やエネルギーのインフレによるものであれば、非常に注目すべきことになるでしょう。 毎年第1四半期には、サービス業界の価格設定変更によりサービス業界のインフレデータが「変化」することがありますが、市場のインフレはサービスインフレが回復するとは考えておらず、サービスインフレの主要な反発点は第2四半期から第3四半期にあります。 多くの人は新しいFRB議長が指名されるのか、またインフレデータは依然として重要かどうか疑問に思うかもしれません。 答えはイエスです。たとえ新しいFRB議長が政治的正しさのために市場を利下げ期待に導いたとしても、実際に金利決定を下すのはFOMCメンバーであり、彼らを納得させるには少なくとも比較的安定したインフレデータが必要です。 もしインフレが急激かつ継続的に上昇すれば、トランプでさえFRBを自分の機能にしない限り、すべての会員を利下げに説得することはできないでしょう。