“Tại sao Coinbase luôn bị hiểu lầm hoặc không được đánh giá cao bởi Phố Wall?” - Hôm nay tôi đã được hỏi câu này trong buổi AMA với các nhà phân tích, và đó là một câu hỏi thú vị. Tôi chia sẻ câu trả lời của mình ở đây. Tôi nghĩ rằng Coinbase là một công ty bị hiểu lầm một chút. Đây là một tình huống điển hình của sự do dự của những người đổi mới. Một mặt, những công ty tài chính truyền thống thông minh nhất đều đang nghiêng về phía và chấp nhận crypto. 5 trong số các ngân hàng GSIB đang bắt đầu làm việc với Coinbase. Nhiều tổ chức tài chính lớn nhất thực sự đang tuyển dụng những người có kinh nghiệm về crypto (kiểm tra LinkedIn). Khi sự rõ ràng về quy định đang xuất hiện, chúng ta thấy khoảng 50% các tổ chức tài chính lớn thực sự nghiêng về phía và chấp nhận nó. Mặt khác, một nửa còn lại đang chậm lại và vẫn kháng cự. Tôi nghĩ rằng một số người trong số này chỉ đơn giản là hoài nghi về crypto vì những động lực - toàn bộ sự nghiệp của họ đã được xây dựng trong hệ thống tài chính truyền thống. Họ hoài nghi vì nó cảm thấy như một mối đe dọa; đó là bản chất con người. Bạn không đến các công ty taxi và hỏi họ nghĩ gì về Uber. Bạn không đến các nhà sản xuất xe ngựa và xe kéo và hỏi họ nghĩ gì về ô tô. Những đổi mới gây rối lớn nhất trên thế giới đều theo mô hình này. Bạn có thể nhìn vào Uber, Airbnb, xe tự lái, việc áp dụng AI, thậm chí là SpaceX so với NASA. Crypto đang trực tiếp gây rối cho Phố Wall, vì vậy thật hợp lý khi một số người ở Phố Wall sẽ hiểu lầm crypto/Coinbase. Những người thông minh nhất sẽ chấp nhận nó. Những kẻ chậm chạp sẽ bị bỏ lại phía sau. Coinbase và crypto chưa bao giờ ở vị trí mạnh mẽ hơn. Chúng tôi đã đạt được những con số tuyệt vời trong 3 năm qua, làm những gì chúng tôi đã nói sẽ làm. Chúng tôi đã đa dạng hóa các nguồn doanh thu của mình. Sự rõ ràng về quy định đang xuất hiện. Ngày càng nhiều tổ chức tài chính, chính phủ và nhà đầu tư bán lẻ đang tham gia. Hệ thống tài chính đang trải qua một cuộc chuyển đổi lớn, và thực sự không có công ty nào trên thế giới được định vị tốt hơn để giúp biến điều đó thành hiện thực và tận dụng nó hơn Coinbase. Các nhà đầu tư phải sớm và đúng để tạo ra alpha, và Coinbase vẫn bị đánh giá thấp. Đây chưa phải là quan điểm đồng thuận giữa các nhà phân tích truyền thống. Tôi gợi ý nên nhìn vào những gì một công ty nói họ sẽ làm (và hồ sơ theo dõi của họ trong việc thực hiện điều đó), chứ không phải liệu mô hình của một số nhà phân tích nói rằng họ đã vượt qua hay không. Ngoài ra, thu nhập ròng GAAP của chúng tôi bao gồm các khoản lãi/lỗ chưa thực hiện trên crypto mà chúng tôi nắm giữ, vì vậy cũng hữu ích khi xem xét thu nhập ròng điều chỉnh (spoiler: chúng tôi đã có lãi trong quý trước, ngay cả trong một thị trường giảm - nhiều tiêu đề đã hiểu sai điều này). Một số điểm nổi bật từ báo cáo thu nhập Q4 + FY gần đây của chúng tôi để có thêm bối cảnh về vị trí hiện tại của Coinbase: - Tổng khối lượng giao dịch tăng 156% so với năm trước và thị phần giao dịch crypto của chúng tôi đã tăng gấp đôi vào năm 2025 - Tài sản trên Coinbase đã tăng gấp 3 lần trong 3 năm qua - Chúng tôi hiện có 12 sản phẩm tạo ra >100 triệu đô la doanh thu hàng năm - Mới đạt mức cao nhất mọi thời đại trong USDC và Coinbase One Cảm ơn câu hỏi, @CoinbaseDuck!