Quan điểm của Bernstein (từ báo cáo ngày 7 tháng 1) về doanh số bán H200 của NVIDIA tại Trung Quốc: Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn đối với các công ty bán dẫn AI của Trung Quốc là việc phê duyệt doanh số bán H200 của NVIDIA tại Trung Quốc. Theo kiểm tra kênh của chúng tôi, các CSP tại Trung Quốc có thể đã tuyên bố nhu cầu hơn 1,5 triệu H200 đang chờ phê duyệt của chính phủ. Reuters gần đây đã công bố quan điểm của họ rằng có hơn 2 triệu đơn hàng tạm thời và 700K hàng tồn kho. Kiểm tra kênh cho thấy chính phủ Trung Quốc có thể cho phép một số H200 được bán tại Trung Quốc, nhưng sẽ cố gắng thực thi tỷ lệ cho sự pha trộn địa phương/toàn cầu để doanh số bán H200 có thể phần nào lấp đầy khoảng trống cung ứng vào năm 2026/27, nhưng bằng cách kiểm soát tỷ lệ một cách cẩn thận, nó sẽ không ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu của các nhà cung cấp địa phương khi nguồn cung địa phương tăng lên. Chúng tôi tin rằng chính phủ sẽ thận trọng với tỷ lệ đó và bằng cách điều chỉnh kịp thời, họ có thể duy trì kiểm soát đối với doanh số bán H200 để tránh làm gián đoạn chuỗi cung ứng địa phương.