Pogląd Bernstein (z raportu z 7 stycznia) na sprzedaż H200 NVIDIA do Chin: Największym ryzykiem w krótkim okresie dla chińskich firm zajmujących się półprzewodnikami AI jest zatwierdzenie sprzedaży H200 NVIDIA w Chinach. Z naszych informacji wynika, że CSP w Chinach mogą zgłosić popyt na ponad 1,5 mln H200 czekających na zatwierdzenie rządowe. Reuters niedawno opublikował swoje zdanie, że istnieje >2 mln wstępnych zamówień i 700 tys. zapasów. Kontrola kanału wskazuje, że chiński rząd może pozwolić na sprzedaż niektórych H200 w Chinach, ale spróbuje wymusić proporcję dla lokalnego/globalnego miksu, aby sprzedaż H200 mogła częściowo zaspokoić lukę w dostawach w 2026/27, ale kontrolując miks starannie, nie powinna wpłynąć na wzrost przychodów lokalnych graczy, gdy lokalna podaż wzrośnie. Uważamy, że rząd będzie ostrożny w tej proporcji i dostosowując ją na czas, mógłby utrzymać kontrolę nad sprzedażą H200, aby uniknąć zakłóceń w lokalnym łańcuchu dostaw.