Мнение Bernstein (из отчета от 7 января) о продажах NVIDIA H200 в Китай: Наибольший краткосрочный риск для китайских компаний по производству ИИ-микросхем — это одобрение продаж NVIDIA H200 в Китае. По нашим данным, CSP в Китае, возможно, объявили о спросе на более чем 1,5 млн H200, ожидающем одобрения правительства. Reuters недавно опубликовали свое мнение о том, что существует более 2 млн предварительных заказов и 700 тыс. на складе. Проверка каналов показывает, что китайское правительство может разрешить продажу некоторых H200 в Китае, но постарается установить соотношение для местного/глобального смешивания, чтобы продажи H200 частично заполнили дефицит поставок в 2026/27 годах, но, тщательно контролируя это соотношение, это не должно повлиять на рост доходов местных игроков по мере увеличения местных поставок. Мы считаем, что правительство будет осторожно относиться к этому соотношению и, своевременно его корректируя, сможет поддерживать контроль над продажами H200, чтобы избежать нарушений в местной цепочке поставок.