A visão da Bernstein (do seu relatório de 7 de janeiro) sobre as vendas da NVIDIA H200 para a China: O maior risco a curto prazo para as empresas chinesas de semicondutores de IA é a aprovação das vendas da NVIDIA H200 na China. De acordo com nossa verificação de canal, os CSPs na China podem ter declarado uma demanda de mais de 1,5 milhão de H200 aguardando aprovação do governo. A Reuters publicou recentemente sua visão de que existem >2 milhões de pedidos tentativos e 700 mil em estoque. A verificação de canal indica que o governo chinês pode permitir que alguns H200 sejam vendidos na China, mas tentará impor uma proporção para a mistura local/global, de modo que as vendas de H200 possam preencher parcialmente a lacuna de fornecimento em 2026/27, mas, ao controlar a mistura cuidadosamente, isso não deve impactar o crescimento da receita dos players locais à medida que o fornecimento local aumenta. Acreditamos que o governo seria cauteloso em relação a essa proporção e, ajustando-a de forma oportuna, poderia manter o controle sobre as vendas de H200 para evitar interrupções na cadeia de suprimentos local.