La visione di Bernstein (dal suo rapporto del 7 gennaio) sulle vendite di H200 di NVIDIA in Cina: Il maggior rischio a breve termine per le aziende cinesi di semiconduttori AI è l'approvazione delle vendite di H200 di NVIDIA in Cina. Secondo il nostro controllo dei canali, i CSP in Cina potrebbero aver dichiarato oltre 1,5 milioni di domanda di H200 in attesa di approvazione governativa. Reuters ha recentemente pubblicato la sua opinione secondo cui ci sono oltre 2 milioni di ordini provvisori e 700K di inventario. Il controllo dei canali indica che il governo cinese potrebbe consentire la vendita di alcuni H200 in Cina, ma cercherà di imporre un rapporto per il mix locale/globale in modo che le vendite di H200 possano parzialmente colmare il divario di offerta nel 2026/27, ma controllando attentamente il mix non dovrebbe influenzare la crescita dei ricavi dei player locali man mano che l'offerta locale aumenta. Crediamo che il governo sarà cauto su quel rapporto e, regolando tempestivamente, potrebbe mantenere il controllo sulle vendite di H200 per evitare interruzioni nella catena di approvvigionamento locale.