Stablecoin büyümesinin en büyük değeri "madeni parayı kim çıkarır" değildir. Ve "giriş, dolaşım ve kullanım senaryolarını kim kontrol eder" Coinbase, bu seviyelerde Circle'dan daha güçlüdür

1️⃣ Coinbase "dağıtım ve ücret burkası", Circle ise "yukarı akış darphanesi"dir • Stablecoin ne kadar büyükse, gerçek fiyatlandırma gücü, dolaşım girişini kimin kontrol ettiğine bağlıdır • Coinbase: • USDC'nin en büyük darpma/geri ödeme rampalarından biri • Borsalar, cüzdanlar, kurumsal hesaplar için varsayılan kanallar •Daire şudur: • USDC ihraççısı • Ancak, büyük miktarda gelir dağıtıcılara (Coinbase, PayPal, bankalar vb.) dağıtılmak zorundadır.

2️⃣ Coinbase "çok katmanlı para kazanma" olabilirken, Circle sadece bir katmana sahiptir Circle'ın stabilcoin geliri yüksek yoğunlukta: • USDC × rezerv faizi → Faiz oranı ortamına büyük ölçüde bağlıdır Coinbase'in stabilcoin para kazandırması çok katmanlıdır: • USDC pay hissesi • Stabilcoin yatırma ve çekimleri • Türevler → ticareti → stabilcoinler • Stablecoin muhafazetme, kurumsal hizmetler, ödemeler

3️⃣ Coinbase "stablecoinler kazanmalı" üzerine bahis yapar, Circle ise "USDC kazanır" üzerine bahis yapar Bu en temel farktır. • Coinbase, stabilcoin tarafsız bir işletim sistemidir • USDC kazanır, kazanır • Gelecekte, diğer uyumlu stabilcoinler kazanır, ayrıca kazanır • Circle, tek bir varlık bahisidir • USDC neredeyse tüm kaderi Eşitlik açısından açısından: Coinbase = Stablecoin ekosisteminin "Endeks + Vergi İstasyonu" Circle = "tek yüksek beta hedefi" stablecoinlerde