De grootste waarde van de groei van stablecoins ligt niet in "wie de munten uitgeeft" maar in "wie de toegang, circulatie en gebruiksscenario's controleert" Coinbase is op deze gebieden veel sterker dan Circle

1️⃣ Coinbase is een "distributie- en tolpoort", Circle is een "upstream muntfabriek" • Hoe groter de stablecoin, hoe meer de echte prijsbepaling in handen is van degenen die de toegang tot de circulatie beheersen • Coinbase is: • Een van de grootste ingangen voor het minten / inwisselen van USDC • De standaard doorgang voor beurzen, wallets en institutionele rekeningen • Circle is: • De uitgever van USDC • Maar moet een groot deel van de opbrengsten delen met de distributeurs (Coinbase, PayPal, banken, enz.)

2️⃣ Coinbase kan "meerdere lagen van liquiditeit" creëren, Circle heeft slechts één laag De inkomsten van Circle's stablecoin zijn sterk geconcentreerd in: • Rente op reserves × USDC-schaal → Sterk afhankelijk van de renteomgeving Coinbase's liquiditeit van stablecoins is gelaagd: • USDC rente-inkomsten • In- en uitstroom van stablecoins • Stablecoin → Handel → Derivaten • Stablecoin bewaring, institutionele diensten, betalingen

3️⃣ Coinbase wed op "stabiliteitsmunten zullen zeker winnen", Circle wed op "USDC wint" Dit is het meest fundamentele verschil. • Coinbase is een neutraal besturingssysteem voor stabiliteitsmunten • USDC wint, het verdient • In de toekomst, als andere conforme stabiliteitsmunten winnen, kan het ook verdienen • Circle is een enkele activa inzet • USDC is bijna zijn volledige lot Vanuit een aandelenperspectief: Coinbase = de "index + belastingstation" van het stabiliteitsmuntecosysteem Circle = de "enkele hoge beta activa" binnen stabiliteitsmunten