Makroyu enflasyonlu bir ortamda ve içinde bulunduğumuz K şeklindeki ekonomiyle birlikte düşünmek gerçekten garip ve resesyonda olup olmamanın gerçekten ne anlama geldiğini yeniden düşünmenizi gerektiriyor. Nominal satışlar hızla artıyor ama gerçek fiyatlarda da yükseliyor mu? Şirketlerin kazanç artışı nominal bir rakımdır ve bu nedenle hisse senedi değerlemeleri nominal terimlerde katları temsil eder. Durgunluğu nicelikle ölçerken gerçekten gerçek GSYİH büyümesine mi yoksa nominal büyümeye mi odaklanmalıyız? Nominal GSYİH ve nominal harcama/kazançlar artmasına rağmen reel olarak bir durgunluk görebilir miyiz? Muhtemelen. Son 20 yıl, enflasyon olmadığı için çoğu veri noktasını gerçek terimden görmemizi sağladı. Şu anda harcamalar ve dolayısıyla kurumsal kazançlar açısından nominal olarak yukarı sürprizler beklemeye devam ettiğim bir rejimdeyiz, ancak bu tüketicilerin satın alma gücünü doğru şekilde yansıtıyor mu? Bu soruların çoğunda henüz nerede durduğumu bilmiyorum ama hedefin üzerinde bir rejimde bir ekonominin durumunu nicelendirmenin çok daha karmaşık olduğunu biliyorum.