Думать о макроэкономике в условиях инфляции в сочетании с экономикой в форме буквы K, в которой мы находимся, действительно странно и заставляет переосмыслить, что на самом деле значит быть в рецессии или нет. Номинальные продажи растут, но растут ли они в реальном выражении? Рост прибыли компаний — это номинальная величина, и, следовательно, оценки акций представляют собой множители в номинальных терминах. Должны ли мы действительно сосредоточиться на росте реального ВВП или номинальном при количественной оценке рецессии? Можем ли мы увидеть рецессию в реальном выражении, несмотря на то, что номинальный ВВП и номинальные расходы/прибыли все равно растут? Вероятно. Последние 20 лет научили нас рассматривать большинство данных в реальном выражении, потому что у нас не было инфляции. Мы сейчас находимся в режиме, где я продолжаю ожидать сюрпризов в положительном направлении в номинальных терминах в отношении расходов и, следовательно, корпоративной прибыли, но отражает ли это точно покупательную способность потребителей? Я не знаю, где я стою по многим из этих вопросов, но я знаю, что количественная оценка состояния экономики в режиме выше целевого, как мы сейчас, гораздо более сложна.