Über das Makro in einem inflationsgeprägten Umfeld nachzudenken, gepaart mit der K-förmigen Wirtschaft, in der wir uns befinden, ist wirklich seltsam und zwingt einen dazu, neu zu überdenken, was es wirklich bedeutet, sich in einer Rezession zu befinden oder nicht. Die nominalen Verkäufe steigen, aber steigen sie auch in realen Begriffen? Das Gewinnwachstum der Unternehmen ist eine nominale Zahl, und die Bewertungen von Aktien stellen daher Vielfache in nominalen Begriffen dar. Sollten wir uns wirklich auf das reale BIP-Wachstum oder das Nominalwachstum konzentrieren, wenn wir eine Rezession quantifizieren? Könnten wir eine Rezession in realen Begriffen sehen, obwohl das nominale BIP und die nominalen Ausgaben/Gewinne trotzdem steigen? Wahrscheinlich. Die letzten 20 Jahre haben uns gelehrt, die meisten Datenpunkte in realen Begriffen zu betrachten, weil wir keine Inflation hatten. Wir befinden uns jetzt in einem Regime, in dem ich weiterhin Überraschungen nach oben in nominalen Begriffen in Bezug auf Ausgaben und damit Unternehmensgewinne erwarte, aber spiegelt das genau die Kaufkraft der Verbraucher wider? Ich weiß noch nicht, wo ich bei vielen dieser Fragen stehe, aber ich weiß, dass es viel komplizierter ist, den Zustand einer Wirtschaft in einem über dem Ziel liegenden Regime wie dem unseren zu quantifizieren.