Pensar en lo macro en un entorno inflacionario combinado con la economía en forma de K en la que estamos es realmente extraño y te hace repensar lo que realmente significa estar en recesión o no. Las ventas nominales están aumentando, pero ¿están aumentando en términos reales? El crecimiento de las ganancias de las empresas es una cifra nominal y, por lo tanto, las valoraciones de las acciones representan múltiplos en términos nominales. ¿Deberíamos centrarnos realmente en el crecimiento del PIB real o en el nominal al cuantificar la recesión? ¿Podríamos ver una recesión en términos reales a pesar de que el PIB nominal y el gasto/ganancias nominales estén aumentando de todos modos? Probablemente. Los últimos 20 años nos han entrenado para ver la mayoría de los puntos de datos en términos reales porque no tuvimos inflación. Ahora estamos en un régimen donde sigo esperando sorpresas al alza en términos nominales en cuanto al gasto y, por lo tanto, las ganancias corporativas, pero ¿refleja eso con precisión el poder adquisitivo de los consumidores? No sé dónde me posiciono en muchas de estas preguntas aún, pero sé que cuantificar el estado de una economía en un régimen por encima del objetivo como el que estamos es mucho más complicado.