Att tänka på makro i en inflationsmiljö i kombination med den K-formade ekonomi vi befinner oss i är verkligen märkligt och får dig att behöva omvärdera vad det egentligen innebär att vara i en recession eller inte. Den nominella försäljningen ökar kraftigt, men ökar den i reala termer? Vinsttillväxt för företag är en nominell siffra och aktievärderingar representerar därför multiplar på nominella termer. Bör vi verkligen fokusera på real BNP-tillväxt eller nominell tillväxt när vi kvantifierar recession? Kan vi se en recession i reala termer trots att nominell BNP och nominella utgifter/vinster ändå ökar kraftigt? Troligtvis. De senaste 20 åren har lärt oss att se de flesta datapunkter på verkliga termer eftersom vi inte hade någon inflation. Vi befinner oss nu i ett system där jag fortsätter att förvänta mig överraskningar uppåt i nominella termer vad gäller utgifter och därmed företagsvinster, men speglar det verkligen konsumenternas köpkraft? Jag vet inte var jag står i många av dessa frågor än, men jag vet att det är mycket mer komplicerat att kvantifiera tillståndet för en ekonomi i ett system över målet, som vi befinner oss i.