Suy nghĩ về vĩ mô trong một môi trường lạm phát kết hợp với nền kinh tế hình chữ K mà chúng ta đang ở thật sự rất kỳ lạ và khiến bạn phải suy nghĩ lại về ý nghĩa thực sự của việc có hay không có suy thoái. Doanh số danh nghĩa đang tăng vọt nhưng liệu chúng có tăng vọt theo nghĩa thực sự không? Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty là một con số danh nghĩa và do đó, định giá cổ phiếu đại diện cho các bội số theo nghĩa danh nghĩa. Chúng ta có nên thực sự tập trung vào tăng trưởng GDP thực hay danh nghĩa khi định lượng suy thoái không? Liệu chúng ta có thể thấy một cuộc suy thoái theo nghĩa thực sự mặc dù GDP danh nghĩa và chi tiêu/lợi nhuận danh nghĩa vẫn tăng vọt không? Có thể. 20 năm qua đã dạy chúng ta nhìn nhận hầu hết các điểm dữ liệu theo nghĩa thực vì chúng ta không có lạm phát. Chúng ta hiện đang ở trong một chế độ mà tôi tiếp tục mong đợi những bất ngờ tích cực về mặt danh nghĩa trong chi tiêu và do đó là lợi nhuận doanh nghiệp, nhưng điều đó có phản ánh chính xác sức mua của người tiêu dùng không? Tôi không biết mình đứng ở đâu trong nhiều câu hỏi này nhưng tôi biết rằng việc định lượng trạng thái của một nền kinh tế trong một chế độ vượt mục tiêu như chúng ta đang ở là phức tạp hơn nhiều.