$IREN - Q1 esnekliğinin ardındaki GERÇEK: ✅ Net gelir 384.6 milyon dolar - ancak bunun 665 milyon doları ön ödemeli vadeli işlemlerden elde edilen piyasaya göre değerleme kazançları + sınırlı çağrılar → Düzeltme FAVÖK'ü 91.7 milyon dolar temiz işletme ölçütü ✅ Bugünün karışımı: 232,9 milyon dolarlık BTC madenciliği ve 7,3 milyon dolarlık AI Cloud → evet, hala %97 BTC - bu da GPU kampüsleri açıldıkça yapay zeka gelirinin temelde el değmemiş olduğu anlamına geliyor ✅ 3,4 milyar ABD doları ARR 2026 sonu hedefi = 1,94 milyar ABD doları sözleşmeli Microsoft + 1,5 milyar ABD doları BC derleme pisti (GPU kullanım varsayımlarına göre) ✅ 140k GPU'lar, IREN'in 3GW güç zarfının sadece %16'sıdır - hiper ölçekleyici altyapısı zaten mühendislik, ödeme ve güç güvenliği altındadır ✅ 1,8 milyar dolar nakit - sıfır kuponlu dönüşümler + GPU finansmanı ile finanse edildi - agresif, ancak hiper ölçekleyiciler tam olarak böyle doğar: talep gelmeden önce inşa edin ✅ Childress, Tier-3 benzeri sıvı soğutmaya (100MW süper kümeler, 130–200kW raflar) yeniden tasarlandı = hobi çıkarımı için değil, yüksek yoğunluklu eğitim yükleri için optimizasyon yapıyorlar ✅ Zaman Çizelgesi: BC tam GPU dönüşümü Eo'26, Sweetwater 1 Nisan'26, Sweetwater 2 geç '27 - bu çok yıllı bir altyapı rampasıdır, çeyrekten çeyreğe bir ticaret değildir Sözün özü: IREN zaten hiper ölçekleyici bölgesinde - Microsoft anlaşması + NVIDIA uyumu ürün-pazar uyumunu kanıtlıyor ancak P&L henüz yetişmedi. Bu kopukluk = fırsat. 🟢 $IREN