$IREN - La VERDAD detrás de la flexión Q1: ✅ Ingresos netos de 384,6 millones de dólares, pero 665 millones de dólares son ganancias a precio de mercado en forwards de prepago + llamadas limitadas → EBITDA ajustado de 91,7 millones de dólares es el punto de referencia operativo limpio ✅ La combinación de hoy: 232,9 millones de dólares de minería de BTC frente a 7,3 millones de dólares de AI Cloud → sí, sigue siendo un 97% de BTC, lo que significa que los ingresos de la IA están básicamente intactos a medida que se encienden los campus de GPU ✅ El objetivo de ARR de $ 3.4 mil millones para fines de 2026 = $ 1.94 mil millones contratados por Microsoft + $ 1.5 mil millones de BC (basado en supuestos de utilización de GPU) ✅ 140k GPUs es solo el 16% de la envolvente de energía de 3GW de IREN - la infraestructura del hiperescalador ya está siendo diseñada, pagada y asegurada ✅ $ 1.8 mil millones en efectivo, financiado por conversos de cupón cero + financiamiento de GPU, agresivo, pero así es exactamente como nacen los hiperescaladores: construir antes de que llegue la demanda ✅ Rediseño de Childress a refrigeración líquida tipo Tier-3 (superclústeres de 100 MW, racks de 130 a 200 kW) = están optimizando para cargas de entrenamiento de alta densidad, no para inferencias de pasatiempos ✅ Cronología: Conversión completa de GPU BC Eo'26, Sweetwater 1 Abr'26, Sweetwater 2 finales '27 - esta es una rampa de infraestructura de varios años, no un comercio de trimestre a trimestre En conclusión: IREN ya está en territorio de hiperescala: el acuerdo con Microsoft + la alineación de NVIDIA demuestran que el producto se ajusta al mercado, pero las pérdidas y ganancias aún no se han puesto al día. Esa desconexión = la oportunidad. 🟢 $IREN