Att tänka på BNP-effekten av innovationsplattformar Med disruptiv teknik får du betalt inte bara en gång, utan fyra gånger: 1 Teknologin motiverar nya kapitalinvesteringar (vilket kan ses i detta diagram, och som vi upplever nu med datacenter). Finansiellt kapital som stått stilla köper aggressivt material och arbetskraft för att bygga ut de teknologiska grunderna. Säg vad du vill om dess visdom, men Meta satt på kontanter och omvandlar nu dessa pengar till datacenter. Detta kan vara makroekonomiskt väsentligt även om de underliggande avkastningarna på teknologin inte blir tillräckliga. Teknologiutbyggnaden har positiv makroekonomisk (om än engångs) avkastning även om ROIC inte är bättre än konkurrerande kapitalkanaler. Robert Fogle hävdade, berömt, i Railroads and American Economic Growth: Essays in Econometric History att järnvägarnas makroekonomiska betydelse inte var lika stor. Destillerad hävdade han att samma kapital som användes för att bygga vägar, kanaler och flodtransporter skulle ha lett till liknande transportkostnadsreduktioner. Detta bortser helt från det faktum att järnvägens betydelse inte bara var den realiserade kapaciteten, utan att löftet var tillräckligt för att attrahera finansiellt kapital för investeringar. 2 Om löftet håller ger den nya basen av anläggningstillgångar extranormala avkastningar. Den engångsinvesteringen i fasta tillgångar i den rymdbaserade beräkningssatelliten spelar roll just det året, men den löpande avkastningen på den satelliten är viktig under hela tillgångens livslängd. Att dessa tokens kan förbättra kunskapsarbetarens produktivitet innebär att kunskapsarbetaren (eller hans arbetsgivare) betalar tillbaka en andel till tokenleverantören. Om din AI-datorsatellit kan generera en miljon tokens under sin livstid för varje dollar satellitkostnad, och du kan ta ut 5 dollar per miljon tokens (allt ungefär i pris), kan din avkastning se mycket hälsosam ut. Kapital flödar in i dessa kategorier eftersom kapitalleverantörer gör just dessa beräkningar. Minst av allt får du en ekonomi med en mycket större fast kapitalbas och, givet sunda avkastningsnivåer, en bättre avkastning på den kapitalbasen – effekten förstärks. 3 Disruptiv teknik omvandlar ofta icke-marknadsaktivitet till mätbar marknadsaktivitet. Även om denna avvägning överdriver teknologins påverkan ur ett mänskligt välfärdsperspektiv, kan den vara monumentalt viktig ur ett BNP-redovisningsperspektiv. Det finns ett ekonomiskt skämt om att gifta sig med sin hembiträde är makroekonomiskt katastrofalt (även om det är mikroekonomiskt bra, inte minst för skattebesparingarna). Hon fortsätter göra samma arbete, men hennes arbete slutar mätas i BNP-inkomstkontot. Disruptiv teknik leder ofta till motsatsen. Den obetalda löneräkningen för oss alla amatörförare i USA uppgår till cirka 4 biljoner dollar årligen; 13 % av USA:s BNP(!) ...