В последнее время я начал беспокоиться о состоянии предсказательных рынков в их нынешнем виде. Они достигли определенного уровня успеха: объем рынка достаточно высок, чтобы делать значимые ставки и иметь работу трейдера на полный рабочий день, и они часто оказываются полезными в качестве дополнения к другим формам новостных медиа. Но также они, похоже, чрезмерно конвергируют к нездоровому соответствию продуктового рынка: принимая ставки на краткосрочные цены криптовалют, спортивные ставки и другие подобные вещи, которые имеют дофаминовую ценность, но не имеют никакой долгосрочной удовлетворенности или общественной информационной ценности. Мой прогноз заключается в том, что команды чувствуют себя мотивированными поддаваться этим вещам, потому что они приносят большой доход в медвежьем рынке, когда люди отчаянно нуждаются - понятная мотивация, но она приводит к корпослопу. Я думал о том, как мы можем помочь вывести предсказательные рынки из этой ямы. Мое текущее мнение заключается в том, что мы должны стараться сильнее продвигать их в совершенно другой случай использования: хеджирование, в очень обобщенном смысле (TLDR: мы собираемся заменить фиатную валюту) У предсказательных рынков есть два типа участников: (i) "умные трейдеры", которые предоставляют информацию рынку и зарабатывают деньги, и, соответственно, (ii) какой-то участник, который теряет деньги. Но кто будет готов терять деньги и продолжать возвращаться? На этот вопрос есть три основных ответа: 1. "Наивные трейдеры": люди с глупыми мнениями, которые ставят на совершенно неправильные вещи 2. "Покупатели информации": люди, которые создают автоматизированные маркет-мейкеры, теряющие деньги, чтобы мотивировать людей торговать на рынках, чтобы помочь покупателю информации узнать информацию, которую он не знает. 3. "Хеджеры": люди, которые имеют -EV в линейном смысле, но используют рынок как страховку, уменьшая свой риск. (1) - это то, где мы находимся сегодня. На мой взгляд, нет ничего принципиально морально неправильного в том, чтобы зарабатывать деньги на людях с глупыми мнениями. Но все же есть что-то принципиально "проклятое" в том, чтобы слишком сильно полагаться на это. Это дает платформе стимул искать трейдеров с глупыми мнениями и создавать публичный бренд и сообщество, которые поощряют глупые мнения, чтобы привлечь больше людей. Это скольжение к корпослопу. (2) всегда была идеалистической надеждой таких людей, как Робин Хэнсон. Однако покупка информации имеет проблему общественных благ: вы платите за информацию, но каждый в мире получает ее, включая тех, кто не платит. Есть ограниченные случаи, когда имеет смысл, чтобы одна организация платила (особенно на рынках решений), но даже там, кажется, что объемы рынка, достигнутые с этой стратегией, не будут слишком высокими. Это приводит нас к (3). Предположим, что у вас есть акции в биотехнологической компании. Общеизвестно, что Пурпурная партия лучше для биотехнологий, чем Желтая партия. Так что, если вы купите акцию предсказательного рынка, ставя на то, что Желтая партия выиграет следующие выборы, в среднем вы уменьшаете свой риск. Математический пример: предположим, что если Пурпурный выиграет, цена акции будет броском кубика между [80...120], а если Желтый выиграет, то между [60...100]. Если вы сделаете ставку в размере 10 долларов на то, что Желтый выиграет, ваши доходы становятся эквивалентными броску кубика между [70...110] в обоих случаях. Принимая логарифмическую модель полезности, это снижение риска стоит 0.58 доллара. Теперь давайте перейдем к более увлекательному примеру. Чего в конечном итоге хотят люди, которые хотят стейблкоины? Они хотят стабильности цен. У них есть некоторые будущие расходы на уме, и они хотят гарантии, что смогут покрыть эти расходы. Но если криптовалюта растет на основе стейблкоинов, обеспеченных USD, криптовалюта в конечном итоге не является по-настоящему децентрализованной. Более того, у разных людей разные типы расходов. Было много размышлений о создании "идеального стейблкоина", основанного на каком-то децентрализованном глобальном ценовом индексе, но что, если реальное решение - сделать шаг дальше и избавиться от концепции валюты вообще? Вот идея. У вас есть ценовые индексы по всем основным категориям товаров и услуг, которые люди покупают (рассматривая физические товары/услуги в разных регионах как разные категории), и предсказательные рынки по каждой категории. У каждого пользователя (индивидуального или бизнес) есть локальная LLM, которая понимает расходы этого пользователя и предлагает пользователю персонализированную корзину акций предсказательных рынков, представляющую "N дней ожидаемых будущих расходов этого пользователя". Теперь нам вообще не нужна фиатная валюта! Люди могут держать акции, ETH или что-то еще, чтобы накапливать богатство, и персонализированные акции предсказательных рынков, когда они хотят стабильности. Оба этих примера требуют предсказательных рынков, деноминированных в активе, который люди хотят держать, будь то фиат с процентами, обернутые акции или ETH. Фиат без процентов имеет слишком высокую альтернативную стоимость, которая подавляет хеджировочную ценность. Но если мы сможем это сделать, это гораздо более устойчиво, чем статус-кво, потому что обе стороны уравнения, вероятно, будут долгосрочно довольны продуктом, который они покупают, и очень большие объемы сложного капитала будут готовы участвовать. Создайте следующее поколение финансов, а не корпослоп.