Astăzi, discutam despre piața actuală cu Partner și există un aspect interesant pe care mulți îl trec cu vederea. Piața, în general, se așteaptă ca Warsh să fie următorul președinte al Fed, iar pentru că toată lumea i-a scos la iveală videoclipurile și discursurile anterioare, a fost etichetat drept un "șoim puternic", dar nu sunt pe deplin de acord cu această judecată. Dacă Walsh va alege cu adevărat să continue să-și micșoreze bilanțul sau chiar să insiste să nu reducă ratele dobânzilor pe termen scurt, acest lucru va crea un conflict structural cu obiectivele actuale de politică ale @realDonaldTrump. Motivul este simplu: Cheltuielile actuale cu dobânzi ridicate ale guvernului SUA au devenit una dintre cele mai mari bătăi de cap ale lui Trump, iar costurile dobânzii comprimă direct spațiul fiscal, rezultând alocări bugetare limitate și riscuri repetate de închidere a guvernului. În acest caz, dacă politica monetară continuă să mențină rate ridicate ale dobânzii, aceasta îi va limita și mai mult capacitatea de a avansa orice politică substanțială. Un alt semnal notabil este: Recent, Trump aproape că a încetat să mai "strige" public sau să interfereze cu așteptările pieței, dar a ales să trateze lucrurile cu rece, urmărind în tăcere cum piața scade, iar eu sunt mai înclinat să cred că este vorba de o răcire deliberată a pieței, de a reduce levierul, de a reduce riscul și de a elibera mai întâi bule și așteptări excesive. În acest context, cred: Este probabil ca Fed să nu reducă ratele dobânzilor în februarie-martie, nu pentru a "deveni agresivă", ci pentru a deschide calea pentru spațiul politicii după ce Walsh va prelua funcția. Dacă cronologia se menține, un scenariu mai plauzibil ar fi: Februarie–martie: Mențineți, piețele continuă să fie sub presiune Aprilie: Walsh a preluat oficial funcția, iar prima inițiativă după ce a preluat funcția a fost reducerea ratelor dobânzilor, iar piața financiară a inaugurat o rundă de revenire restaurativă Așadar, din punct de vedere strategic, următoarele două luni nu sunt o fereastră ofensivă, ci o fereastră de supraviețuire. Menținerea poziției și reținerea emoțiilor sunt mai importante decât judecarea direcției.