Dziś rozmawiałem z Partnerem o obecnym rynku i jest jeden bardzo interesujący, ale przez wielu pomijany punkt. Rynek powszechnie oczekuje, że Warsh obejmie stanowisko następnego przewodniczącego Fed, a ponieważ wszyscy przeszukali jego wcześniejsze filmy i wypowiedzi, od razu przypisali mu etykietę „silnego jastrzębia”, ale nie do końca zgadzam się z tą oceną. Jeśli Worsh naprawdę zdecyduje się kontynuować redukcję bilansu, a nawet w krótkim okresie utrzymać stopy procentowe na wysokim poziomie, to będzie to miało strukturalny konflikt z obecnymi celami politycznymi @realDonaldTrump. Powód jest prosty: Wysokie wydatki na odsetki rządu USA stały się jednym z największych problemów Trumpa, koszty odsetek bezpośrednio ograniczają przestrzeń budżetową, co prowadzi do ograniczeń w przydziałach budżetowych i powtarzających się ryzyk wstrzymania działalności rządu. W tej sytuacji, jeśli polityka monetarna nadal utrzyma wysokie stopy procentowe, tylko jeszcze bardziej ograniczy jego zdolność do wprowadzania jakichkolwiek istotnych polityk. Innym wartym uwagi sygnałem jest: Ostatnio Trump prawie nie ogłasza publicznie „zleceń” ani nie ingeruje w oczekiwania rynkowe, zamiast tego wybiera chłodne podejście, spokojnie obserwując spadek rynku. Skłaniam się ku przekonaniu, że jest to celowe schłodzenie rynku, de-lewarowanie, redukcja ryzyka, aby uwolnić bańki i nadmierne oczekiwania. W tym kontekście uważam: W marcu 2-3 Fed prawdopodobnie nie obniży stóp procentowych, celem nie jest „przejście w jastrzębia”, ale przygotowanie przestrzeni politycznej dla Worsha po objęciu stanowiska. Jeśli harmonogram się sprawdzi, to bardziej rozsądny scenariusz to: Marzec 2-3: brak ruchów, rynek nadal pod presją Kwiecień: Worsh oficjalnie obejmuje stanowisko, a jego pierwszym ruchem po objęciu stanowiska będzie obniżenie stóp procentowych, co spowoduje, że rynek finansowy przeżyje okres odbicia. Dlatego z perspektywy strategii, nadchodzące dwa miesiące nie są oknem do ataku, ale oknem do przetrwania. Zachowanie pozycji i przetrwanie emocji jest ważniejsze niż ocena kierunku.