3 MOTIVE $AMD REACȚIA LA CÂȘTIGURI A DEVENIT NEGATIVĂ 1. Acțiunea se tranzacționează în 2027 Trimestrul AMD a fost obiectiv puternic, dar acțiunile sunt evaluate după cum ar putea arăta AMD odată ce sistemele MI450 + rack-scale vor fi în producție maximă. Când o acțiune este evaluată pe o inflexiune viitoare, orice lucru care nu atrage direct acea inflexiune mai aproape tinde să fie redus. Creșterea centrelor de date în apropierea de 40% este impresionantă, dar este totuși sub 60% CAGR pe care managementul îl vizează pe termen lung. 2. Recompensa reală este încă blocată pentru execuția MI450 Povestea AI a AMD este acum despre MI450 + platforma de rack Helios. Conducerea este explicită că acesta este punctul cheie pentru ca AMD să devină un jucător de infrastructură AI la nivel de sisteme, nu un furnizor de componente. Acest potențial de creștere este mare, dar este și jumătate din spate încărcată în 2H2026 și 2027, iar piața devine tot mai puțin dispusă să susțină ramp-uri pe termen lung care se bazează pe implementări complexe de sisteme, mai degrabă decât pe volume incrementale de produse existente. 3. Sentimentul AI s-a schimbat de la "vești bune" la "dovedește calea" Comerțul AI nu mai este într-o fază în care beat-urile și ghidurile sunt suficiente de la sine. Piața este mai puțin dispusă să plătească astăzi pentru venituri care ar trebui să ajungă în valoare la un an sau doi distanță, mai ales când depinde de extinderile hiperscalerelor și rampele de sisteme cu capital intens. AMD a arătat că motorul său principal CPU + GPU de generație actuală funcționează, dar a subliniat și faptul că cel mai mare potențial de câștig este înainte. Într-un mediu de risc mai fragil, această combinație tinde să genereze reacții de tip "vinde știrile".