3 DŮVODY, $AMD NEGATIVNÍ REAKCE NA VÝSLEDKY 1. Akcie se obchodují v roce 2027 Čtvrtletí AMD bylo objektivně silné, ale akcie jsou oceňovány podle toho, jak by AMD mohlo vypadat, až budou systémy MI450 + rackové velikosti plně vyráběny. Když je akcie oceněna podle budoucí inflexe, pak cokoli, co ji přímo nepřiblíží, má tendenci být diskontováno. Růst datových center kolem 40 % je působivý, ale stále pod 60% CAGR, na který vedení dlouhodobě cílí. 2. Skutečná odměna je stále omezena při provádění podle MI450 Příběh AMD o AI je nyní o MI450 + rackové platformě Helios. Vedení jasně říká, že právě toto je klíčový bod, kdy se AMD stane hráčem na úrovni AI infrastruktury na systémové úrovni, nikoli dodavatelem komponent. Tento potenciál je velký, ale je také v druhé polovině situace v druhé polovině roku 2026 a 2027 a trh je čím dál méně ochotný podporovat dlouhodobé rampy, které závisí na složitých systémových nasazeních místo na postupném objemu stávajících produktů. 3. Sentiment k AI se posunul z "dobrých zpráv" na "dokázat cestu" AI obchod už není ve fázi, kdy by beaty a průvodce samy o sobě stačily. Trh je dnes méně ochoten platit za příjmy, které by měly dorazit až za rok či dva, zvlášť když závisí na hyperškálovacích projektech a kapitálově náročných systémových rampách. AMD ukázalo, že jeho jádro procesoru + současná generace GPU funguje, ale zároveň potvrdilo, že největší potenciál je teprve před námi. V křehčím prostředí rizika tato kombinace obvykle vyvolává reakce typu "sell the news".