3 GRÜNDE, WARUM DIE REAKTION AUF DIE $AMD-ERGEBNISSE NEGATIV WAR 1. Die Aktie wird auf 2027 gehandelt Die Quartalszahlen von AMD waren objektiv stark, aber die Aktie wird danach bewertet, wie AMD aussehen könnte, wenn MI450 + Rack-Scale-Systeme in voller Produktion sind. Wenn eine Aktie auf eine zukünftige Wende bewertet wird, tendiert alles, was diese Wende nicht direkt näher bringt, dazu, abgewertet zu werden. Ein Wachstum im Rechenzentrum von fast 40 % ist beeindruckend, liegt aber immer noch unter den 60 % CAGR, die das Management langfristig anstrebt. 2. Der echte Gewinn hängt weiterhin von der Ausführung von MI450 ab Die KI-Geschichte von AMD dreht sich jetzt um MI450 + die Helios-Rack-Plattform. Das Management macht deutlich, dass dies der Wendepunkt für AMD ist, um ein Anbieter von KI-Infrastruktur auf Systemebene zu werden, anstatt nur ein Komponentenlieferant zu sein. Dieses Potenzial ist groß, aber es ist auch auf die zweite Hälfte von 2026 und 2027 verschoben, und der Markt wird weniger bereit, langfristige Ramp-ups zu unterstützen, die von komplexen Systemimplementierungen abhängen, anstatt von einem inkrementellen Volumen bestehender Produkte. 3. Die Stimmung zu KI hat sich von "guten Nachrichten" zu "den Weg beweisen" verschoben Der KI-Handel befindet sich nicht mehr in einer Phase, in der Übertreffungen und Prognosen allein ausreichen. Der Markt ist weniger bereit, heute für Einnahmen zu zahlen, die in ein oder zwei Jahren in größerem Umfang ankommen sollen, insbesondere wenn sie von Hyperscaler-Ausbau und kapitalintensiven System-Ramp-ups abhängen. AMD hat gezeigt, dass sein Kern-CPU + aktueller GPU-Motor funktioniert, hat aber auch bekräftigt, dass das größte Potenzial noch bevorsteht. In einem fragileren Risikoumfeld tendiert diese Kombination dazu, Verkaufsreaktionen auf Nachrichten zu erzeugen.