3 ПРИЧИНЫ, ПО КОТОРЫМ РЕАКЦИЯ РЫНКА НА ДОХОДЫ $AMD БЫЛА ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ 1. Акции торгуются на 2027 год Квартальные показатели AMD были объективно сильными, но акции оцениваются исходя из того, как AMD может выглядеть, когда MI450 и системы rack-scale будут полностью запущены в производство. Когда акции оцениваются на основе будущего поворота, то все, что не приближает этот поворот, обычно обесценивается. Рост в центре обработки данных почти на 40% впечатляет, но все еще ниже целевого уровня в 60% CAGR, который ставит руководство в долгосрочной перспективе. 2. Реальная выгода все еще зависит от выполнения MI450 История AMD в области ИИ теперь связана с MI450 и платформой Helios. Руководство явно указывает, что это ключевой момент для AMD, чтобы стать игроком на уровне системной инфраструктуры ИИ, а не просто поставщиком компонентов. Этот потенциал велик, но он также сосредоточен на второй половине 2026 года и 2027 году, и рынок становится менее готовым поддерживать долгосрочные подъемы, которые зависят от сложных развертываний систем, а не от инкрементального объема существующих продуктов. 3. Настроения в области ИИ изменились с "хороших новостей" на "докажите путь" Торговля ИИ больше не находится в фазе, когда превышения ожиданий и прогнозы достаточно сами по себе. Рынок менее готов платить сегодня за доходы, которые должны появиться в значительных объемах через год или два, особенно когда это зависит от развертывания гиперскейлеров и капиталоемких системных подъемов. AMD показала, что ее основной CPU и GPU текущего поколения работают, но также подтвердила, что наибольший потенциал впереди. В более хрупкой рискованной среде такая комбинация, как правило, приводит к реакциям "продать на новостях".