3 MOTIVI PER CUI LA REAZIONE AGLI UTILI DI $AMD È STATA NEGATIVA 1. Il titolo è valutato sul 2027 Il trimestre di AMD è stato oggettivamente forte, ma il titolo è valutato su come potrebbe apparire AMD una volta che i sistemi MI450 + rack-scale saranno in piena produzione. Quando un titolo è prezzato su un'inflessione futura, qualsiasi cosa che non avvicini direttamente quell'inflessione tende a essere scontata. La crescita del data center vicino al 40% è impressionante, ma è ancora al di sotto del 60% CAGR che la direzione sta puntando a lungo termine. 2. Il vero guadagno è ancora bloccato sull'esecuzione di MI450 La storia dell'AI di AMD riguarda ora MI450 + la piattaforma rack Helios. La direzione sta chiarendo che questo è il punto cruciale per AMD per diventare un attore nell'infrastruttura AI a livello di sistemi piuttosto che un fornitore di componenti. Quel potenziale è grande, ma è anche carico nella seconda metà del 2026 e 2027 e il mercato sta diventando meno disposto a sostenere ramp-up a lungo termine che dipendono da implementazioni di sistemi complessi piuttosto che da un volume incrementale di prodotti esistenti. 3. Il sentiment sull'AI è passato da "buone notizie" a "dimostrare il percorso" Il commercio dell'AI non è più in una fase in cui i risultati e le previsioni sono sufficienti da soli. Il mercato è meno disposto a pagare oggi per ricavi che dovrebbero arrivare in grande quantità tra un anno o due, specialmente quando dipendono da costruzioni di hyperscaler e ramp-up di sistemi ad alta intensità di capitale. AMD ha dimostrato che il suo core CPU + il motore GPU di attuale generazione sta funzionando, ma ha anche rinforzato che il maggiore potenziale si trova davanti. In un ambiente di rischio più fragile, quella combinazione tende a produrre reazioni di vendita alla notizia.