3 RAISONS POUR LESQUELLES LA RÉACTION DES BÉNÉFICES D'$AMD A ÉTÉ NÉGATIVE 1. L'action se négocie sur 2027 Le trimestre d'AMD était objectivement solide, mais l'action est valorisée en fonction de ce à quoi AMD pourrait ressembler une fois que les systèmes MI450 + rack-scale seront en pleine production. Lorsqu'une action est évaluée sur une inflexion future, tout ce qui ne rapproche pas directement cette inflexion tend à être sous-évalué. La croissance des centres de données proche de 40 % est impressionnante, mais elle reste en dessous des 60 % de CAGR que la direction vise à long terme. 2. Le véritable retour sur investissement dépend encore de l'exécution de MI450 L'histoire d'AMD en matière d'IA concerne désormais MI450 + la plateforme de rack Helios. La direction précise que c'est le point de basculement pour qu'AMD devienne un acteur de l'infrastructure IA au niveau des systèmes plutôt qu'un simple fournisseur de composants. Ce potentiel est important, mais il est également concentré sur la seconde moitié de 2026 et 2027, et le marché devient moins enclin à soutenir des rampes à long terme qui dépendent de déploiements de systèmes complexes plutôt que d'un volume incrémental de produits existants. 3. Le sentiment autour de l'IA a évolué de "bonnes nouvelles" à "prouver le chemin" Le commerce de l'IA n'est plus dans une phase où les résultats et les prévisions suffisent à eux seuls. Le marché est moins enclin à payer aujourd'hui pour des revenus qui sont censés arriver en grande quantité dans un an ou deux, surtout lorsqu'ils dépendent des constructions de hyperscalers et des rampes de systèmes lourds en capital. AMD a montré que son moteur CPU + GPU de génération actuelle fonctionne, mais cela a également renforcé que le plus grand potentiel se trouve devant nous. Dans un environnement de risque plus fragile, cette combinaison tend à produire des réactions de vente à l'annonce.