3 SKÄL $AMD VINSTREAKTIONEN BLEV NEGATIV 1. Aktien handlas 2027 AMD:s kvartal var objektivt sett starkt men aktien värderas utifrån hur AMD kan se ut när MI450+ rackskalsystem är i full produktion. När en aktie prissätts på en framtida inflektion tenderar allt som inte direkt drar den böjningen närmare att bli rabatterat. Tillväxten i datacenter nära 40 % är imponerande men ligger fortfarande under de 60 % CAGR som ledningen siktar på på lång sikt. 2. Den verkliga utdelningen är fortfarande begränsad till MI450:s avrättning AMD:s AI-berättelse handlar nu om MI450 + Helios-rackplattformen. Ledningen är tydlig med att detta är utgångspunkten för att AMD ska bli en AI-infrastrukturaktör på systemnivå snarare än en komponentleverantör. Den uppsidan är stor men den är också baklastad till andra halvåret 2026 och 2027 och marknaden blir mindre villig att finansiera långsiktiga ramper som bygger på komplexa systemimplementeringar snarare än inkrementella volymer av befintliga produkter. 3. AI-känslan har skiftat från "goda nyheter" till "bevisa vägen" AI-handeln är inte längre i en fas där beats och guider räcker i sig. Marknaden är idag mindre villig att betala för intäkter som förväntas komma i storlek om ett eller två år, särskilt när den är beroende av hyperskaler-utbyggnader och kapitaltunga systemuppbyggnader. AMD visade att deras kärn-CPU + nuvarande generations GPU-motor fungerar, men det förstärkte också att den största potentialen ligger framför dem. I en mer skör riskmiljö tenderar den kombinationen att ge sälj-nyhets-reaktioner.