3 POWODY, DLA KTÓRYCH REAKCJA NA ZYSKI $AMD BYŁA NEGATYWNA 1. Akcje są wyceniane na 2027 rok Kwartał AMD był obiektywnie silny, ale akcje są wyceniane na podstawie tego, jak AMD może wyglądać, gdy MI450 + systemy rackowe będą w pełnej produkcji. Gdy akcje są wyceniane na podstawie przyszłej infleksji, wszystko, co nie przybliża tej infleksji, ma tendencję do bycia dyskontowane. Wzrost w centrum danych na poziomie bliskim 40% jest imponujący, ale wciąż jest poniżej 60% CAGR, które zarząd planuje w dłuższym okresie. 2. Prawdziwe zyski wciąż są uzależnione od realizacji MI450 Historia AI AMD dotyczy teraz MI450 + platformy rackowej Helios. Zarząd wyraźnie zaznacza, że to jest punkt zwrotny dla AMD, aby stać się graczem na poziomie infrastruktury AI, a nie dostawcą komponentów. Ten potencjał jest duży, ale jest również przesunięty na drugą połowę 2026 i 2027 roku, a rynek staje się coraz mniej skłonny do finansowania długoterminowych ramp, które zależą od złożonych wdrożeń systemów, a nie od stopniowego wzrostu istniejących produktów. 3. Nastroje w AI zmieniły się z "dobrych wiadomości" na "udowodnij drogę" Handel AI nie jest już w fazie, w której same wyniki i przewidywania są wystarczające. Rynek jest mniej skłonny do płacenia dzisiaj za przychody, które mają przyjść w dużych ilościach za rok lub dwa, zwłaszcza gdy zależy to od rozbudowy hyperscalerów i kosztownych ramp systemowych. AMD pokazało, że jego rdzeń CPU + silnik GPU obecnej generacji działa, ale również podkreśliło, że największy potencjał leży przed nami. W bardziej kruchym środowisku ryzyka, ta kombinacja ma tendencję do wywoływania reakcji sprzedaży po ogłoszeniu wiadomości.