Rezerve Întunecate Instituționale: Structuri private de tranzacționare între reglementare și confidențialitate @tradeonCipher, @RaylsLabs, @0xVDEX Dark pool-urile instituționale se referă la o structură în care investitorii profesioniști care gestionează active mari intră în tranzacții într-un mediu nedezvăluit pentru a minimiza impactul asupra pieței, iar piețele financiare tradiționale au operat deja de mult timp în sfera instituțională. Structura propusă, în încercarea de a aplica acest concept mediului blockchain, este plasarea comenzilor pe bursa ZK VDEX, care are un carnet privat de ordine bazat pe dovezi zero, folosind Cipher, un terminal profesionist de tranzacționare, peste lanțul de conformitate reglementară Rayls. Această structură poate fi descrisă ca un mediu privat de tranzacționare dedicat instituțiilor care urmărește atât anonimatul extern, cât și conformitatea cu reglementările. Rayls este o infrastructură blockchain de nivel 2 proiectată pentru uz instituțional, care necesită ca toți participanții să participe la tranzacții în timp ce efectuează verificarea identității, având în același timp o structură concepută pentru a permite dezvăluirea detaliilor tranzacțiilor doar selectiv. În acest lanț, există o rețea privată de execuție separată de mediul public, iar autoritățile de reglementare sau auditorii pot exercita acces limitat la înregistrările tranzacțiilor criptate, dacă este necesar. Această structură urmărește să răspundă nevoilor finanțelor instituționale în combaterea spălării banilor, conformitatea sancțiunilor și urmărirea tranzacțiilor, fără a expune părțile contraparte și mărimea comenzilor în fața lumii externe. Cipher este conceput ca o interfață specializată de tranzacționare pentru a accesa acest mediu, servind ca o fereastră pentru investitorii instituționali de a crea și gestiona ordine. Terminalul este descris ca oferind o interfață concepută pentru a cripta și transmite ordine, îndeplinind în același timp cerințele de identitate ale utilizatorului și pentru a preveni expunerea strategiilor de tranzacționare sau a informațiilor despre poziții către exterior. Totuși, numele Cipher este folosit de mai multe proiecte blockchain, iar nu există nicio confirmare oficială a existenței unui singur terminal instituțional de tranzacționare integrat direct cu Rayls și VDEX. VDEX este un schimb privat de cărți de ordine care funcționează pe baza unor demonstrații criptografice, nu pe un operator centralizat, și este conceput să fie invizibil față de lumea exterioară, de la etapa de trimitere a comenzilor până la procesul de execuție. Bursa folosește dovezi zero-knowledge pentru a demonstra validitatea ordinelor și dacă soldul este atins, dar nu dezvăluie informații cheie precum prețul, cantitatea și direcția. Ca urmare, are o structură care blochează tehnic probleme precum front-running și MEV, dar, în același timp, este departe de metoda tradițională de reglementare care monitorizează în timp real identitatea și comportamentul tranzacțiilor participanților. Structura dark pool instituțională, care combină aceste trei elemente, poate fi descrisă formal ca un model ce folosește tehnologie de protejare a confidențialității pentru a procesa tranzacțiile instituționale pe un lanț prietenos cu reglementările. Totuși, în realitate, Rayls se concentrează în principal pe tokenizarea activelor din lumea reală și experimentarea monedelor digitale la băncile centrale, VDEX menține o structură fără identități fără permisiune, iar Cipher nu are niciun caz dovedit de integrare ca terminal instituțional clar, care în acest moment este mai mult o structură conceptuală. Cu toate acestea, această structură ilustrează clar conflictul dintre transparență și confidențialitate, care a fost ridicat în mod repetat pe piețele financiare bazate pe blockchain. Marile instituții trebuie să suporte distorsiuni de preț și execuții nefavorabile atunci când execută ordine pe piața deschisă și au preferat un mediu privat de tranzacționare pentru a evita acest lucru. Pe de altă parte, pe măsură ce aceste tranzacții private cresc, diferența dintre prețul observat de participanții obișnuiți și cererea și oferta reală crește, iar asimetria informațională de pe piață se intensifică. Ca urmare, conceptul de dark pool-uri instituționale, format din Rayls, Cipher și VDEX, reprezintă tehnic o încercare de a obține protecția confidențialității și conformitatea cu reglementările în același timp, dar încă nu există practici operaționale dovedite în ceea ce privește aprobarea instituțională, integrarea practică și problemele de echitate pe piață. Acest lucru poate fi înțeles ca un exemplu al modului în care dark pool-urile din mediul blockchain nu reprezintă doar probleme tehnice, ci provocări structurale care implică factori complecși precum reglementarea, structura pieței și echitatea dintre participanți. $RLS $VEDX