Dark pool para instituições: Estrutura de negociação não pública entre regulação e privacidade @tradeonCipher , @RaylsLabs , @0xVDEX O dark pool para instituições refere-se a uma estrutura onde investidores profissionais que gerem grandes ativos realizam transações em um ambiente não público para minimizar o impacto no mercado, e já tem sido operado dentro do sistema financeiro tradicional por um longo período. A estrutura proposta para aplicar esse conceito no ambiente blockchain é a utilização do terminal de negociação profissional Cipher na cadeia de conformidade regulatória Rayls, onde os pedidos são feitos na bolsa ZK VDEX, que possui um livro de ordens não público baseado em provas de conhecimento zero. Essa estrutura pode ser descrita como um ambiente de negociação não pública exclusivo para instituições que busca atender simultaneamente à anonimidade aparente e à conformidade regulatória. Rayls é uma infraestrutura de blockchain de camada 2 projetada para uso institucional, exigindo que todos os participantes verifiquem sua identidade antes de participar das transações, enquanto permite que os detalhes das transações sejam divulgados apenas de forma opcional. Nesta cadeia, existe uma rede de execução privada separada do ambiente público, e as autoridades reguladoras ou entidades de auditoria podem exercer um direito de acesso limitado aos registros de transações criptografados, se necessário. Essa estrutura visa atender às exigências do sistema financeiro em relação à prevenção de lavagem de dinheiro, conformidade com sanções e rastreamento de transações, ao mesmo tempo em que não expõe as contrapartes e o tamanho dos pedidos ao público. Cipher é configurado como uma interface de negociação profissional para acessar esse ambiente, atuando como um ponto onde investidores institucionais podem criar e gerenciar pedidos. Este terminal é descrito como fornecendo uma interface projetada para criptografar e enviar pedidos, garantindo que as informações sobre estratégias de negociação ou posições não sejam expostas externamente, desde que os requisitos de identidade do usuário sejam atendidos. No entanto, o nome Cipher é utilizado em vários projetos de blockchain, e até o momento não há casos confirmados de um terminal de negociação institucional que esteja oficialmente integrado com Rayls e VDEX. VDEX é uma bolsa de ordens não pública que opera com base em provas criptográficas, caracterizada por ter todo o fluxo desde a submissão do pedido até o processo de execução projetado para não ser visível externamente. Nesta bolsa, utiliza-se provas de conhecimento zero para validar a eficácia dos pedidos e a conformidade com os saldos, sem divulgar informações essenciais como preço, quantidade e direção. Isso resulta em uma estrutura que tecnicamente bloqueia problemas como front-running ou MEV, mas que está distante dos métodos regulatórios tradicionais que monitoram em tempo real a identidade dos participantes ou o comportamento das transações. A estrutura do dark pool para instituições, combinando esses três elementos, pode ser formalmente descrita como um modelo que processa transações institucionais utilizando tecnologia de proteção à privacidade em uma cadeia amigável à regulação. No entanto, na prática, Rayls está principalmente focado na tokenização de ativos reais e em experimentos com moedas digitais de bancos centrais, enquanto VDEX mantém uma estrutura permissionless sem restrições de identidade, e Cipher ainda não possui casos comprovados de integração como um terminal exclusivo para instituições, o que faz com que, neste momento, se aproxime mais de uma estrutura conceitual. Ainda assim, essa estrutura ilustra bem o conflito entre transparência e privacidade que tem sido repetidamente levantado no mercado financeiro baseado em blockchain. Grandes instituições devem suportar distorções de preço e execuções desfavoráveis ao executar pedidos no mercado público, e têm preferido ambientes de negociação não públicos para evitar isso. Por outro lado, à medida que essas transações não públicas aumentam, a discrepância entre os preços observados pelos participantes comuns e a oferta real se amplia, intensificando a assimetria de informação no mercado. Como resultado, o conceito de dark pool para instituições, composto por Rayls, Cipher e VDEX, demonstra tecnicamente uma tentativa de alcançar simultaneamente a proteção da privacidade e a conformidade regulatória, mas ainda permanece sem casos operacionais verificados em termos de aprovação institucional, integração prática e questões de equidade no mercado. Isso pode ser entendido como um exemplo de que o dark pool no ambiente blockchain não é apenas um problema técnico, mas um desafio estrutural envolvendo regulação, estrutura de mercado e equidade entre os participantes. $RLS $VEDX