Dark pool pour les institutions : une structure de transactions non publiques entre réglementation et confidentialité @tradeonCipher , @RaylsLabs , @0xVDEX Un dark pool pour les institutions désigne une structure où des investisseurs professionnels gérant des actifs à grande échelle effectuent des transactions dans un environnement non public afin de minimiser l'impact sur le marché. Ce concept est déjà en opération depuis longtemps dans les marchés financiers traditionnels. La structure proposée pour appliquer ce concept dans un environnement blockchain consiste à passer des ordres sur l'échange ZK VDEX, qui dispose d'un carnet d'ordres non public basé sur des preuves à divulgation nulle, en utilisant le terminal de trading professionnel Cipher sur la chaîne conforme à la réglementation Rayls. Cette structure peut être décrite comme un environnement de trading non public dédié aux institutions, cherchant à satisfaire à la fois l'anonymat apparent et la conformité réglementaire. Rayls est une infrastructure blockchain de couche 2 conçue pour un usage institutionnel, exigeant que tous les participants soient vérifiés tout en permettant que les détails des transactions ne soient divulgués que de manière optionnelle. Sur cette chaîne, il existe un réseau d'exécution privé séparé de l'environnement public, et les régulateurs ou les auditeurs peuvent exercer un droit d'accès limité aux enregistrements de transactions cryptés si nécessaire. Cette structure vise à répondre aux exigences de la finance réglementée en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, de conformité aux sanctions et de traçabilité des transactions, tout en évitant d'exposer les contreparties et les volumes d'ordres à l'extérieur. Cipher est configuré comme une interface de trading professionnelle pour accéder à cet environnement, servant de point de création et de gestion des ordres pour les investisseurs institutionnels. Ce terminal est décrit comme fournissant une interface conçue pour envoyer des ordres de manière cryptée tout en garantissant que les stratégies de trading ou les informations de position ne soient pas exposées à l'extérieur, à condition que les exigences d'identité de l'utilisateur soient respectées. Cependant, le nom Cipher est utilisé dans plusieurs projets blockchain, et il n'existe pas encore de cas officiellement confirmé d'un terminal de trading institutionnel intégré directement à Rayls et VDEX. VDEX est un échange de carnet d'ordres non public fonctionnant sur la base de preuves cryptographiques, caractérisé par le fait que tous les flux, depuis la soumission des ordres jusqu'au processus d'exécution, sont conçus pour être invisibles de l'extérieur. Cet échange utilise des preuves à divulgation nulle pour prouver la validité des ordres et la satisfaction des soldes, tout en ne divulguant pas d'informations clés telles que le prix, la quantité et la direction. Cela permet de bloquer techniquement des problèmes tels que le front-running ou le MEV, mais s'éloigne des méthodes réglementaires traditionnelles qui surveillent en temps réel l'identité des participants ou leurs comportements de trading. La combinaison de ces trois éléments dans une structure de dark pool pour les institutions peut être formellement décrite comme un modèle traitant les transactions institutionnelles en utilisant des technologies de protection de la vie privée sur une chaîne favorable à la réglementation. Cependant, en réalité, Rayls se concentre principalement sur la tokenisation des actifs réels et les expérimentations de monnaies numériques de banque centrale, tandis que VDEX maintient une structure sans permission sans restrictions d'identité, et Cipher n'a pas encore de cas d'intégration prouvé en tant que terminal exclusivement institutionnel, ce qui en fait un concept plutôt qu'une structure opérationnelle à ce stade. Néanmoins, cette structure met en lumière le conflit entre transparence et confidentialité, un problème soulevé de manière répétée dans les marchés financiers basés sur la blockchain. Les grandes institutions doivent accepter des distorsions de prix et des exécutions défavorables lorsqu'elles passent des ordres sur le marché public, et elles ont donc préféré des environnements de trading non publics pour éviter cela. En revanche, à mesure que ces transactions non publiques augmentent, l'écart entre les prix observés par les participants ordinaires et la véritable offre et demande se creuse, aggravant l'asymétrie de l'information sur le marché. En conséquence, le concept de dark pool pour les institutions, composé de Rayls, Cipher et VDEX, montre une tentative technique d'atteindre simultanément la protection de la vie privée et la conformité réglementaire, mais reste sans cas opérationnel vérifié en ce qui concerne l'approbation institutionnelle, l'intégration réelle et l'équité sur le marché. Cela peut être compris comme un exemple montrant que les dark pools dans un environnement blockchain ne sont pas simplement un problème technique, mais un défi structurel impliquant des éléments complexes tels que la réglementation, la structure du marché et l'équité entre les participants. $RLS $VEDX