Dark Pools Institucionais: Estruturas de Negociação Privada entre Regulação e Privacidade @tradeonCipher , @RaylsLabs, @0xVDEX Dark pools institucionais referem-se a uma estrutura na qual investidores profissionais que gerenciam grandes ativos entram em transações em um ambiente não divulgado para minimizar o impacto no mercado, e os mercados financeiros tradicionais já operam na esfera institucional há muito tempo. A estrutura proposta, na tentativa de aplicar esse conceito ao ambiente blockchain, é colocar ordens na exchange ZK VDEX, que possui um livro de ordens privado baseado em prova de conhecimento zero, usando o Cipher, um terminal profissional de negociação, sobre a cadeia de conformidade regulatória Rayls. Essa estrutura pode ser descrita como um ambiente de negociação privado dedicado a instituições que busca atender tanto ao anonimato externo quanto à conformidade regulatória. Rayls é uma infraestrutura blockchain de camada 2 projetada para uso institucional, exigindo que todos os participantes participem das transações durante a verificação de identidade, além de ter uma estrutura projetada para permitir que detalhes das transações sejam divulgados apenas seletivamente. Nessa cadeia, existe uma rede de execução privada separada do ambiente público, e reguladores ou auditores podem exercer acesso limitado a registros de transações criptografadas, se necessário. Essa estrutura visa atender às necessidades das finanças institucionais em combate à lavagem de dinheiro, cumprimento de sanções e rastreamento de transações, sem expor contrapartes e tamanhos de pedidos ao mundo exterior. O Cipher é configurado como uma interface especializada de negociação para acessar esse ambiente, servindo como uma janela para investidores institucionais criarem e gerenciarem ordens. O terminal é descrito como fornecendo uma interface projetada para criptografar e transmitir ordens enquanto atende aos requisitos de identidade do usuário e para evitar que estratégias de negociação ou informações de posição sejam expostas ao mundo exterior. No entanto, o nome Cipher é usado por vários projetos de blockchain, e não houve confirmação oficial de um único terminal institucional de negociação diretamente integrado ao Rayls e ao VDEX. VDEX é uma troca privada de livros de pedidos que opera com base em provas criptográficas, em vez de um operador centralizado, e é projetada para ser invisível do mundo exterior, desde a fase de envio do pedido até o processo de execução. A exchange utiliza provas de conhecimento zero para provar a validade das ordens e se o saldo é atendido, mas não divulga informações-chave como preço, quantidade e direção. Como resultado, possui uma estrutura que tecnicamente bloqueia questões como front-running e MEV, mas, ao mesmo tempo, está longe do método regulatório tradicional que monitora a identidade e o comportamento de transação dos participantes em tempo real. A estrutura do dark pool institucional, que combina esses três elementos, pode ser formalmente descrita como um modelo que utiliza tecnologia que preserva a privacidade para processar transações institucionais em uma cadeia regulatória. No entanto, na realidade, o Rayls foca principalmente na tokenização de ativos do mundo real e experimentação com moedas digitais em bancos centrais, o VDEX mantém uma estrutura sem permissões sem identidade, e o Cipher também não tem um caso comprovado de integração como terminal institucional claro, que atualmente é mais uma estrutura conceitual. No entanto, essa estrutura ilustra claramente o conflito entre transparência e privacidade, que tem sido repetidamente levantado nos mercados financeiros baseados em blockchain. Grandes instituições precisam suportar distorções de preço e execuções desfavoráveis ao executar ordens no mercado aberto, e preferem um ambiente de negociação privada para evitar isso. Por outro lado, à medida que essas transações privadas aumentam, a diferença entre o preço observado pelos participantes comuns e a oferta e demanda real aumenta, e a assimetria informacional no mercado se intensifica. Como resultado, o conceito de dark pools institucionais, composto por Rayls, Cipher e VDEX, representa tecnicamente uma tentativa de alcançar proteção de privacidade e conformidade regulatória ao mesmo tempo, mas ainda não existem práticas operacionais comprovadas em termos de aprovação institucional, integração prática e questões de justiça de mercado. Isso pode ser entendido como um exemplo de como os dark pools no ambiente blockchain não são apenas questões técnicas, mas desafios estruturais envolvendo fatores complexos como regulação, estrutura de mercado e equidade entre os participantes. $RLS $VEDX