Dark pool para instituciones: estructura de transacciones privadas entre regulación y privacidad @tradeonCipher , @RaylsLabs , @0xVDEX Un dark pool para instituciones se refiere a una estructura en la que los inversores profesionales que gestionan grandes activos realizan transacciones en un entorno no público para minimizar el impacto en el mercado, y ha estado operando dentro del marco regulatorio en los mercados financieros tradicionales durante mucho tiempo. La estructura que se presenta como un intento de aplicar este concepto en el entorno blockchain es la forma en que se realizan pedidos en el intercambio ZK VDEX, que tiene un libro de órdenes privado basado en pruebas de conocimiento cero, utilizando el terminal de trading profesional Cipher sobre la cadena de cumplimiento regulatorio Rayls. Esta estructura puede describirse como un entorno de transacciones privadas exclusivo para instituciones que busca cumplir simultáneamente con el anonimato aparente y la conformidad regulatoria. Rayls es una infraestructura de blockchain de capa 2 diseñada para su uso institucional, que requiere que todos los participantes se sometan a verificación de identidad antes de participar en las transacciones, mientras que los detalles de las transacciones pueden ser divulgados de manera opcional. En esta cadena, existe una red de ejecución privada separada del entorno público, y las autoridades reguladoras o los auditores pueden ejercer un acceso limitado a los registros de transacciones cifrados cuando sea necesario. Esta estructura tiene como objetivo cumplir con los requisitos de la financiación institucional, como la prevención del lavado de dinero, el cumplimiento de sanciones y el seguimiento de transacciones, al mismo tiempo que evita exponer a contrapartes y tamaños de órdenes al exterior. Cipher se establece como una interfaz de trading profesional para acceder a este entorno y actúa como un punto de generación y gestión de órdenes para los inversores institucionales. Este terminal se describe como un interfaz que cifra y envía órdenes mientras cumple con los requisitos de identidad del usuario, y está diseñado para evitar que las estrategias de trading o la información de posiciones se expongan al exterior. Sin embargo, el nombre Cipher se utiliza en varios proyectos de blockchain, y hasta ahora no se ha confirmado oficialmente un caso de un terminal de trading institucional único que esté integrado directamente con Rayls y VDEX. VDEX es un intercambio de órdenes privadas que opera basado en pruebas criptográficas, en el que todo el flujo desde la presentación de pedidos hasta el proceso de ejecución está diseñado para no ser visible desde el exterior. Este intercambio utiliza pruebas de conocimiento cero para demostrar la validez de los pedidos y la satisfacción de los saldos, sin revelar información clave como precios, cantidades y direcciones. Esto permite una estructura que bloquea técnicamente problemas como el front-running o el MEV, pero al mismo tiempo se aleja de los métodos regulatorios tradicionales que monitorean en tiempo real la identidad de los participantes o su comportamiento de trading. La combinación de estos tres elementos da lugar a una estructura de dark pool para instituciones que formalmente puede describirse como un modelo que utiliza tecnología de protección de la privacidad para procesar transacciones institucionales sobre una cadena amigable con la regulación. Sin embargo, en la práctica, Rayls se centra principalmente en la tokenización de activos reales y en experimentos con monedas digitales de bancos centrales, mientras que VDEX mantiene una estructura permisiva sin restricciones de identidad, y Cipher no tiene casos de integración probados como un terminal exclusivo para instituciones, lo que hace que en este momento se asemeje más a una estructura conceptual. A pesar de ello, esta estructura ilustra bien el conflicto entre transparencia y privacidad que ha surgido repetidamente en los mercados financieros basados en blockchain. Las grandes instituciones deben aceptar distorsiones de precios y ejecuciones desfavorables al ejecutar órdenes en el mercado público, y han preferido entornos de transacciones privadas para evitar esto. Por otro lado, a medida que aumentan estas transacciones privadas, la discrepancia entre los precios observados por los participantes generales y la oferta y demanda real se amplía, y la asimetría de información en el mercado se profundiza. Como resultado, el concepto de dark pool para instituciones compuesto por Rayls, Cipher y VDEX muestra un intento técnico de lograr simultáneamente la protección de la privacidad y el cumplimiento regulatorio, pero en términos de aprobación institucional, integración práctica y equidad en el mercado, aún no hay casos operativos verificados. Esto puede entenderse como un ejemplo de que el dark pool en un entorno blockchain no es solo un problema técnico, sino un desafío estructural que involucra elementos complejos como regulación, estructura del mercado y equidad entre participantes. $RLS $VEDX