Kumpulan Gelap Institusional: Struktur Perdagangan Pribadi Antara Regulasi dan Privasi @tradeonCipher , @RaylsLabs , @0xVDEX Dark pool institusional mengacu pada struktur di mana investor profesional yang mengelola aset besar masuk ke dalam transaksi di lingkungan yang tidak diungkapkan untuk meminimalkan dampak pada pasar, dan pasar keuangan tradisional telah beroperasi dalam lingkup kelembagaan untuk waktu yang lama. Struktur yang diusulkan dalam upaya untuk menerapkan konsep ini ke lingkungan blockchain adalah untuk menempatkan pesanan di bursa ZK VDEX, yang memiliki buku pesanan pribadi berbasis bukti tanpa pengetahuan, menggunakan Cipher, terminal perdagangan profesional, di atas rantai kepatuhan peraturan Rayls. Struktur ini dapat digambarkan sebagai lingkungan perdagangan pribadi yang didedikasikan untuk institusi yang berusaha memenuhi anonimitas eksternal dan kepatuhan terhadap peraturan. Rayls adalah infrastruktur blockchain lapisan-2 yang dirancang untuk penggunaan institusional, yang mengharuskan semua peserta untuk berpartisipasi dalam transaksi saat menjalani verifikasi identitas, sambil memiliki struktur yang dirancang untuk memungkinkan detail transaksi diungkapkan hanya secara selektif. Dalam rantai ini, ada jaringan eksekusi pribadi yang terpisah dari lingkungan publik, dan regulator atau auditor dapat menggunakan akses terbatas ke catatan transaksi terenkripsi jika perlu. Struktur ini bertujuan untuk memenuhi kebutuhan keuangan institusional dalam anti pencucian uang, kepatuhan sanksi, dan pelacakan transaksi, tanpa mengekspos rekanan dan ukuran pesanan ke dunia luar. Cipher diatur sebagai antarmuka perdagangan khusus untuk mengakses lingkungan ini, berfungsi sebagai jendela bagi investor institusional untuk membuat dan mengelola pesanan. Terminal ini digambarkan sebagai menyediakan antarmuka yang dirancang untuk mengenkripsi dan mengirimkan pesanan sambil memenuhi persyaratan identitas pengguna dan untuk mencegah strategi perdagangan atau informasi posisi terekspos ke dunia luar. Namun, nama Cipher digunakan oleh beberapa proyek blockchain, dan belum ada konfirmasi resmi dari satu terminal perdagangan institusional yang terintegrasi langsung dengan Rayls dan VDEX. VDEX adalah pertukaran buku pesanan pribadi yang beroperasi berdasarkan bukti kriptografi daripada operator terpusat, dan dirancang agar tidak terlihat dari dunia luar, dari tahap pengiriman pesanan hingga proses eksekusi. Bursa menggunakan bukti pengetahuan nol untuk membuktikan validitas pesanan dan apakah saldo terpenuhi, tetapi tidak mengungkapkan informasi penting seperti harga, kuantitas, dan arah. Akibatnya, ia memiliki struktur yang secara teknis memblokir masalah seperti front-running dan MEV, tetapi pada saat yang sama, jauh dari metode regulasi tradisional yang memantau identitas dan perilaku transaksi peserta secara real time. Struktur kolam gelap institusional, yang menggabungkan ketiga elemen ini, dapat secara resmi digambarkan sebagai model yang menggunakan teknologi pelestarian privasi untuk memproses transaksi institusional pada rantai yang ramah peraturan. Namun, pada kenyataannya, Rayls terutama berfokus pada tokenisasi aset dunia nyata dan eksperimen mata uang digital bank sentral, VDEX mempertahankan struktur tanpa izin bebas identitas, dan Cipher juga tidak memiliki kasus integrasi yang terbukti sebagai terminal institusional yang jelas, yang lebih merupakan struktur konseptual pada saat ini. Namun demikian, struktur ini dengan jelas menggambarkan konflik antara transparansi dan privasi, yang telah berulang kali diangkat di pasar keuangan berbasis blockchain. Institusi besar harus menanggung distorsi harga dan eksekusi yang tidak menguntungkan saat mengeksekusi pesanan di pasar terbuka, dan lebih memilih lingkungan perdagangan swasta untuk menghindari hal ini. Di sisi lain, seiring dengan meningkatnya transaksi pribadi ini, kesenjangan antara harga yang diamati oleh peserta biasa dan penawaran dan permintaan aktual meningkat, dan asimetri informasi di pasar semakin meningkat. Akibatnya, konsep dark pool institusional, yang terdiri dari Rayls, Cipher, dan VDEX, secara teknis merupakan upaya untuk mencapai perlindungan privasi dan kepatuhan terhadap peraturan pada saat yang bersamaan, tetapi masih belum ada praktik operasional yang terbukti dalam hal persetujuan institusional, integrasi praktis, dan masalah keadilan pasar. Ini dapat dipahami sebagai contoh bagaimana dark pool di lingkungan blockchain bukan hanya masalah teknis tetapi tantangan struktural yang melibatkan faktor-faktor kompleks seperti regulasi, struktur pasar, dan ekuitas di antara para peserta. $RLS $VEDX