Institucionální temné bazény: Soukromé obchodní struktury mezi regulací a ochranou soukromí @tradeonCipher, @RaylsLabs, @0xVDEX Institucionální dark pooly označují strukturu, ve které profesionální investoři spravující velká aktiva vstupují do transakcí v nezveřejněném prostředí, aby minimalizovali dopad na trh, a tradiční finanční trhy již dlouhodobě působí v institucionální sféře. Navrhovaná struktura ve snaze aplikovat tento koncept na blockchainové prostředí spočívá v zadávání příkazů na burze ZK VDEX, která má soukromou knihu objednávek založenou na důkazech bez znalostí, využívající Cipher, profesionální obchodní terminál, na vrcholu regulačního řetězce Rayls. Tato struktura může být popsána jako soukromé obchodní prostředí věnované institucím, které usiluje o splnění jak externí anonymity, tak dodržování regulačních předpisů. Rayls je blockchainová infrastruktura vrstvy 2 navržená pro institucionální použití, která vyžaduje, aby se všichni účastníci účastnili transakcí během ověřování identity, přičemž má strukturu navrženou tak, aby detaily transakcí byly zveřejňovány pouze selektivně. V tomto řetězci existuje soukromá vykonávací síť, která je oddělená od veřejného prostředí, a regulátoři nebo auditoři mohou v případě potřeby využívat omezený přístup k šifrovaným záznamům transakcí. Tato struktura si klade za cíl uspokojit potřeby institucionálního financování v oblasti boje proti praní špinavých peněz, dodržování sankcí a sledování transakcí, aniž by vystavovala protistrany a velikost objednávek vnějšímu světu. Cipher je nastaven jako specializované obchodní rozhraní pro přístup k tomuto prostředí, které slouží jako okno pro institucionální investory pro vytváření a správu objednávek. Terminál je popsán jako rozhraní navržené k šifrování a přenosu příkazů, přičemž splňuje požadavky na identitu uživatele a zabraňuje vystavení obchodních strategií nebo informací o pozici vnějšímu světu. Nicméně název Cipher používá několik blockchainových projektů a dosud nebylo oficiálně potvrzeno ani jedno institucionální obchodní terminál, který by byl přímo integrován s Rayls a VDEX. VDEX je soukromá burza knihy objednávek, která funguje na základě kryptografických důkazů místo centralizovaného operátora, a je navržena tak, aby byla neviditelná pro vnější svět, od fáze podání objednávky až po proces vykonavatelství. Burza používá důkazy s nulovou znalostí k ověření platnosti příkazů a zda je zůstatek splněn, ale nezveřejňuje klíčové informace jako cena, množství a směr. Díky tomu má strukturu, která technicky blokuje otázky jako front-running a MEV, ale zároveň je daleko od tradiční regulační metody, která v reálném čase sleduje identitu a chování účastníků při transakcích. Institucionální struktura dark poolu, která tyto tři prvky spojuje, lze formálně popsat jako model, který využívá technologie zachovávající soukromí k zpracování institucionálních transakcí na regulačně přívětivém řetězci. Ve skutečnosti se však Rayls zaměřuje hlavně na tokenizaci aktiv v reálném světě a experimentování s digitálními měnami centrálních bank, VDEX udržuje strukturu bez identit bez povolení a Cipher také nemá ověřený integrační případ jako jasný institucionální terminál, což je v tuto chvíli spíše konceptuální struktura. Tato struktura však jasně ilustruje konflikt mezi transparentností a soukromím, který byl opakovaně zmiňován na finančních trzích založených na blockchainu. Velké instituce musí při realizaci příkazů na otevřeném trhu snášet cenové deformace a nepříznivé realizace a proto dávají přednost soukromému obchodnímu prostředí, aby se tomu vyhnuly. Na druhou stranu, jak tyto soukromé transakce rostou, roste rozdíl mezi cenou pozorovanou běžnými účastníky a skutečnou nabídkou a poptávkou a informatická asymetrie na trhu se zvyšuje. Výsledkem je, že koncept institucionálních dark poolů, složený z Rayls, Cipher a VDEX, technicky představuje snahu dosáhnout současně ochrany soukromí a regulačního souladu, ale stále neexistují ověřené provozní postupy v oblasti institucionálního schvalování, praktické integrace a otázek tržní spravedlnosti. To lze chápat jako příklad toho, jak dark pools v blockchainovém prostředí nejsou jen technické problémy, ale strukturální výzvy zahrnující složité faktory, jako je regulace, struktura trhu a spravedlnost mezi účastníky. $RLS $VEDX