Chamar o Bitcoin de "um ativo sem valor fundamental" não é um argumento, é uma admissão de que a compreensão de alguém sobre formação de valor parou em algum ponto entre as folhas de exercícios de Economia 101 e os e-mails de redes goldbug. A expressão "valor fundamental" soa inteligente apenas para pessoas que nunca atualizaram seu sistema operacional após 1974. A estupidez começa com a premissa. "Valor fundamental" implica que existe algum preço metafísico e objetivo embutido nos ativos, independentemente da preferência humana, liquidez, escassez, prêmio monetário ou estrutura de mercado. Ele imagina um mundo onde o valor é uma constante física como a gravidade, não um equilíbrio dinâmico moldado por incentivos, preferência temporal e teoria dos jogos. É uma visão de mundo para economistas que ainda acreditam que o dinheiro surge de decretos governamentais, e não de seleção coletiva sob competição. No mundo real, o "valor fundamental" existe apenas em dois lugares: 1. livros didáticos de avaliação escritos durante a administração Reagan 2. as mentes de acadêmicos que nunca negociaram nada mais volátil do que um título de poupança Todo o resto é precificado por liquidez, escassez, utilidade, coordenação, garantias de liquidação e credibilidade. É assim que os mercados realmente funcionam. É por isso que ativos com fluxos de caixa idênticos negociam de forma diferente. É por isso que o ouro tem um prêmio de trilhão de dólares acima do seu uso industrial. É por isso que a dívida soberana com rendimento negativo ainda é liquidada. E é por isso que o Bitcoin, o ativo de portador mais seguro já inventado, possui um enorme prêmio monetário. ...