Gọi Bitcoin là "một tài sản không có giá trị cơ bản" không phải là một lập luận, mà là một sự thừa nhận rằng sự hiểu biết của ai đó về việc hình thành giá trị đã dừng lại ở đâu đó giữa các bài tập Econ 101 và các email của những người cuồng vàng. Cụm từ "giá trị cơ bản" chỉ nghe có vẻ thông minh đối với những người chưa bao giờ cập nhật hệ điều hành của họ sau năm 1974. Sự ngu ngốc bắt đầu từ giả thuyết. "Giá trị cơ bản" ngụ ý rằng có một mức giá khách quan, siêu hình được gán vào các tài sản độc lập với sở thích của con người, tính thanh khoản, sự khan hiếm, phí bảo hiểm tiền tệ hoặc cấu trúc thị trường. Nó tưởng tượng ra một thế giới mà giá trị là một hằng số vật lý như trọng lực, không phải là một trạng thái cân bằng động được hình thành bởi các động lực, sở thích thời gian và lý thuyết trò chơi. Đó là một thế giới quan cho các nhà kinh tế học vẫn nghĩ rằng tiền xuất phát từ sắc lệnh của chính phủ thay vì sự lựa chọn tập thể dưới sự cạnh tranh. Trong thế giới thực, "giá trị cơ bản" chỉ tồn tại ở hai nơi: 1. các sách giáo khoa định giá được viết trong thời kỳ chính quyền Reagan 2. trong tâm trí của các học giả chưa bao giờ giao dịch bất cứ thứ gì có độ biến động cao hơn trái phiếu tiết kiệm Mọi thứ khác đều được định giá bởi tính thanh khoản, sự khan hiếm, tiện ích, sự phối hợp, đảm bảo thanh toán và độ tin cậy. Đó là cách mà các thị trường thực sự hoạt động. Đó là lý do tại sao các tài sản có dòng tiền giống hệt nhau lại giao dịch khác nhau. Đó là lý do tại sao vàng có phí bảo hiểm một nghìn tỷ đô la so với công dụng công nghiệp của nó. Đó là lý do tại sao nợ chính phủ có lợi suất âm vẫn được thanh toán. Và đó là lý do tại sao Bitcoin, tài sản bảo đảm an toàn nhất từng được phát minh, mang lại phí bảo hiểm tiền tệ khổng lồ. ...